德银发表研究报告，指内银H股自5月以来已升34%，表现跑赢MSCI中国14%，相信近期受北水南下的资金流入带动，及累计基本面的改善，不过因AH股差价收窄、股息率下降，加上改善因素已于股价反映，预计未来资金流入速度减弱，投资者可能会开始获利离场，降农行(01288)、交行(03328) 、重农行(03618)评级至“持有”。
但德银仍看好零售银行，首选招行(03968)及工行(01398) 。
该行指，南下资金自5月起一直增持内银，尤其是9月份，作为防守性强的投资者，大多追求派息，及AH差价，不过现时相关因素已较弱，吸引力降低，股息率降至4.9%，同时AH差价也由四个月前30%以上降至单位数。
该行指，中国上半年债务约占GDP的270%，政府及家庭的杠杆比率增，而企业借贷降。在银行方面，目前四大国有银行正处于去风险去阶段，而城乡及政策银行在借贷方面则较进取，不过该行指，目前中国增长模式更依靠借贷带动，需要8元借贷才可带动1元GDP增长，而且资本错配持续恶化，贷款主要流向国企及地方政府融资工具。
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