交银国际：中国电信维持中性投资评级

交银国际

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中国电信(微博)发布Iphone4s 的完整套餐，在线预订于3 月2 日开始，3 月9 日正式发售。

评论：

1) 中国电信的 Iphone4s 套餐提供了16G/32G/64G 三款Iphone4s 版本，并提供存话费送手机和买手机送话费的两大类套餐，这与中国联通(微博)相同，但不同的是，中国电信不销售裸机。

2) 中国电信的套餐门槛最低至 49 元，套餐种类增至11 档。中国电信的套餐比中国联通多一档至11 档，最低套餐基本费为49 元，最高为889 元，而中国联通的最低套餐费用为66 元，最高为886 元。中国电信的0 元购机套餐起点为月费389 元，高于联通的286 元。

3) 中国电信总费用更低，流量更多，通话分钟、短信和彩信更少。以 16G、24个月的合约套餐作比较，以主流套餐看，中国电信的129 元套餐的购机款为3399 元，预存款为2381 元，前23 月每月返还99 元，最后一个月返还104元、含330 分钟通话、600M 流量、60 小时WIFI 时长、60 条短信、12 条彩信；中国联通的126 套餐的购机款为3499 元，预存款为2381 元，每月返还99 元、含420 分钟通话，570M 流量、150 条短信和17 条彩信。

4) 中国电信的优惠幅度略高于联通。同样以16G、24 个月的129 元套餐(联通为126 元)比较，中国电信于合约期满的总收入为4114 元，低于联通0.8%。

5) 适度竞争的套餐设计。中国电信的套餐设计上更侧重于引导上网流量，设资费上体现出适度竞争格局，并不会引发恶性竞争的趋势，预计两大运营商的Iphone4s 套餐会稳定下去直至下一代Iphone 发布。此外，虽然中国电信的发售时间处于劣势，但可以依靠较好的网络质量与联通进行正面竞争。我们依然认为最大的赢家为美国苹果公司，维持中国电信“中性”的投资评级和中国联通“沽出”的投资评级。