中国太平 (966.HK) – 保险行业 长线买入
中国太平发盈警，表示泰国水灾引致较高的赔偿，加上中国市场的投资回报较低，2011 年的业绩将受影响。我们把2011E/2012E/2013E的盈利预测分别下调56.4%/9.9%/6.5%，并把目标价由原来的21.8 港元调低至18.9港元，以反映公司续保业务的盈利能力下降及估值变动。下调评级至“长线买入”，原因如下：(1)由于气氛变化，相信会出现更多天灾，续保业务在2012年将面对更多挑战；(2) 盈利规模较小，盈利波幅较其他同业大；(3)资金不足：预期中国太平人寿2011E 的偿付比率或低于100%，或需从资本市场再融资约50 亿港元。
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