交银国际：维持中国银行业同步评级_港股频道

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我们在9 日的月报中提到过银行股短期的反弹机会，我们认为本轮反弹主是流动性好转和年报好于预期驱动的估值修复。12 月底以来，公开市场操作连续保持净投放，1 月6日，央行表示春节前暂停央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作，近期也可能下调存准率。1 月以来市场流动性趋于好转，票据市场利率继续下行。H股上市银行尚未公布年报预增公告，但从A股的浦发、兴业的预增公告看，盈利均好于市场一致预期。我们判断由于息差和拨备好于预期，上市银行11 年全年盈利整体好于预期。维持工行、建行、招行、民生、中信长线买入评级，短期反弹可关注高Beta 的重庆农商行的交易性机会，仍维持中性评级。由于货币信贷政策仍以稳健微调为主，存准率下调主要为维持市场正常流动性，预计1 季度信贷投放量同比显着增加的可能性较小，同时投资者对经济趋势仍存在诸多顾虑，维持行业同步评级。

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