交银国际：兖煤目标35.91港元上升空间128.7%_港股频道

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事件：

　　传闻兖州煤业因拟私有化Gloucester Coal 公司而停牌。

　点评：

　　1. 据传，兖州煤业已于日前发出至少20 亿美元的要约，拟私有化澳洲本地上市企业Gloucester Coal 公司。按昨日收盘价计，Gloucester Coal 公司的总市值约14 亿美元。从资金规模而言，这是兖州煤业仅次于前年收购菲利克斯以来的最大一笔海外投资。

　　2. 根据Gloucester Coal 公司2011 年的年度报告，公司2011 年来自煤炭的销售收入为3.07 亿美元，EBITDA 为8110 万美元，税后利润为5460 万美元，公司期末净资产为10.15 亿美元，根据JORC 标准的储量达2.75亿吨。2011 年，公司共生产原煤296.5 万吨、洗精煤181.4 万吨，销售动力煤135 万吨、焦炭78.7 万吨。

　　3. 联系此项私有化操作的资金需求规模，前期拟发150 亿元人民币的公司债券或许与此存在相关性。

　　4. 目前尚难对此项收购的经济性做出评价。不过，从战略上讲，本次收购有可能为兖煤澳洲下一步的上市打下基础。

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