郭思治：波司登业务添卖点

　　耀才证券市务总监 郭思治

　　经过欧盟区内26个国家在上周五于布鲁塞尔举行的首脑峰会达成财政联盟协议，同意加强财政纪律的计划，环球股市受刺激而反弹。另一边厢，内地最新公布11月CPI回至4.2%之半年新低，人民银行再减存款准备金率的憧憬再度升温，有利投资气氛。本周市场正聚焦中央的经济工作会议，为明年的经济工作定调，以及在今晚的美国联储局议息会议，将会影响大市方向。

　　港股昨日高开低走，指数早段跟随外围高开，但走势持续向下，而内地股市反覆收低更拖累港股收市倒跌，成交疏落显示市场对欧洲救市协议存疑，预料港股本周将维持疲弱，寄望中央政府出招救市，否则短线恒指将反覆寻求底部支持。

　　笔者预期，明年内地经济政策的首要重点将会由控通胀转为保增长，力求刺激内需，其中波司登(03998)为内地从事羽绒产品的设计、开发及营销的龙头企业。公司受惠于季节性因素，在拉尼娜现象今年卷土重来，冬天加长以及气温下降的预期，公司的销售及营收表现将受带动。公司最新发表的中期业绩，纯利更大升近196.1%，整体营收和盈利率同比均有所上升，加上流动资金水平强劲，业务前景发展将较同行看高一线。

　　笔者认为波司登的派息比率同比下降，主因为近年逐步进入非羽绒服装有关，最近完成收购的“Jessie”中高端女性服装品牌将加强集团的产品组合，有效抵销羽绒业务的淡季负面影响，成为新的盈利增长动力。建议投资者在2.2元买入，目标价2.65元，止蚀价为1.96元的100日线水平。

　　(作者为注册持牌人士)