交银国际:世茂房地产买入评级 目标价8.11港元

来源:交银国际 2011-12-09 10:25:00
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  世茂房地产(813.HK)11 年首11 个月的合约销售收入同比增4.9%至人民币285 亿元,实现年度目标人民币360 亿元的79%。与同业相比,公司的年度目标实现比率不俗。11月合约销售收入环比跌23.9%至人民币17 亿元。尽管11 月合约销售量环比仅下跌3.6%,销售所得款项下跌主要是由期内合约平均销售所得环比下跌21%所引致。合约平均销售所得下跌则是由于华中及台湾海峡西部海域(主要位于福建省)的二三线城市的销售贡献比例持续上升所致。尽管如此,11 年首11个月的合约平均销售所得为每平方米人民币12,874 元,仍符合我们的全年预测每平方米人民币12,500 元。此外,基于公司的土地成本平均仅为每平方米人民币1,600 元,我们认为有关数据将不会对公司的毛利率构成重大不利影响。

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