交银国际：越秀地产10月份销售料维持增长势头

　　交银国际  何志忠

　　事项：

　　10 月合约销售数据预览

　　分析：

　预期10 月合约销售收入同比或升20-60%。越秀地产9 月的合约销售环比大升339%，强劲的增长动力应可于10 月持续。我们预计10 月的销售收入可达15 亿元至20 亿元 (人民币，下同)，较9 月的12.48 亿元增20 至60%。我们认为销售收入主要由广州三大项目，即财富世纪广场、星汇文华及星汇金沙所带动。另外，现有项目的零售店铺及购物中心销售亦会贡献部份销售收入。

　　合约平均销售所得或会稳步提升。广州三大项目具有相对较高的合约平均销售所得，界乎每平方米人民币18,000 元至人民币30,000 元。因此，与9 月份的每平方米人民币14,600 元相比，我们认为10 月份的合约平均销售所得将会录得环比增长。

　年度目标达成率持续改善。因此，我们预计11 年首10 个月的合约销售收入将占全年目标人民币90 亿元的69-74%。有关比率逐渐接近同业的平均水平。年度目标达成率逐步改善，将有助纾缓市场对11 年上半年销售进度缓慢的忧虑。

　　维持目标价及“长线买入”评级。我们预计，10 月份的合约销售收入增长将会持续强劲。我们同意管理层的计划，即约三分之二的全年销售收入将会来自11 年下半年。我们重申公司1.47 港元的目标价及“长线买入”的评级。