交银国际 何志忠
事项﹕
公司公布9 月份合约销售表现。
点评﹕
9月份维持销售稳步上扬的销售增长。9月份合约销售收入环比增7.5%或同比增2.3%至人民币36 亿元。自2 月起，世茂房地产于今年连续8 个月在每月合约销售收入方面维持环比增长，显示销售进度持续加快。期内，世茂房地产已于福州、晋江、长沙、青岛及常州推出新项目。
我们预计世茂房地产将可达至全年目标93%或以上。11 年首9 个月的合约销售收入同比增25%至人民币244.8 亿元，相当于年度目标人民币360 亿元的68%。为达至全年目标，今年余下时间须取得人民币115 亿元的销售收入，或每月平均人民币38 亿元的销售收入。即使我们保守假设今年余下月份只取得人民币30 亿元的销售收入，全年销售收入仍占全年目标的93%。从销售趋势判断，我们认为世茂房地产的销售目标是可以达到的。
推荐意见﹕维持“买入”评级。我们认为，公司销售表现符合我们的预期，现时公司估值仍然偏低。因此，我们维持“买入”评级，目标价8.11 港元。
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