交银国际：电信业3G新增用户创年内新高

　　交银国际  李志武、孙凌岚

　　行业3G 用户月度增量为今年最高。（1）11 年8 月，三大移动运营商的移动用户合计增加1073.1 万户，净增量较7 月的976 万户增长了97.1万，月度环比上升9.95％；（2）其中3G 用户当月净增682 万户，环比上升5.51%，中国移动、中国联通和中国电信分别贡献39.90%、30.04%和30.06%，使3G 用户总量上升至9379.6 万户；（3）3G 新增用户贡献了63.55 %的新增用户增量,较上月下滑了2.68 个百分点；（4）8 月中国移动新增移动用户占比较上月有所回升，至53.83%，中国电信占比则相对下滑2.2 个百分点至24.14%， 中国联通占比基本保持不变为22.03%；（5）3G 用户增速为本年最高，但占总新增用户比例则有所下滑，显示2G 用户在8 月也保持了较快的增长，我们维持运营业“同步”的投资评级，中移动仍然是我们的首选。

　　中国电信3G 用户稳步增长。（1）11 年8 月，中国电信（728.HK）新增移动用户259 万户，新增量较7 月的257 万户略微增加了2 万；（2）8 月移动用户中的3G 用户在本月增加205 万至2561 万户，3G 用户净增量较上月增加了3 万户，环比上升1.49%；（3）固定电话用户在上月基础上进一步流失48 万，至17145 万用户，流失量较上月增加19万户；（4）宽带用户当月增加107 万户，增量较7 月份增加了25 万户，增幅有所放缓。

　　中国联通3G 用户新增量创新高。（1）中国联通（762.HK）的固话用户数8 月继续下滑，流失量较7 月份的491 万减少了22.3 万户；（2）宽带用户当月增加76.7 万户，新增量较上月增加了9.8 万户，在行业总新增量中的占比回升至41.75%，较上月上升了8.12 个百分点；（3）移动用户本月净增量为236.4 万户，其中移动2G 用户当月新增31.5 万，在7 月份的基础上继续小幅增长了6.3 万户；（4）3G 用户当月新增204.9 万，使联通3G 用户总量上升到2786.8 万户，新增量较上月增加了17.5 万户，月度环比上升9.34%；（5）3G 用户本月净增数中包含的3G 无线上网卡用户为17.08 万户，较7 月下降了4.7 万户。

　　中国移动的TD 用户新增量有所反弹。（1）中国移动（941.HK）8 月份的新增用户数为577.7 万户，使得移动用户总数达到6.28 亿户，净增量较上月增加了71.3 万户；（2）其中TD 用户本月继续增长，净增272.1 万户至4031.8 万户，环比增长7.24%，净增量较上月增加了15.1万户；TD 新增用户在总新增用户中占比本月下降3.65 个百分点至47.1%； （ 3 ） 累计用户同比增长率则继续下降0.05 个百分点至11.21%。