交银国际：天工国际潜在上升空间150%

　　交银国际  李志武、孙凌岚

　“十二五”末新材料产业规模将达2 万亿元人民币。（1）9 月7 日，在第一届中国国际新材料产业博览会上，工业和信息化部部长表示，《新材料产业“十二五”发展规划》文本已经形成，即将发布实施；（2）原材料司副司长对《规划》进行了专项解读，十二五期间，新材料产业规模将达到2 万亿元人民币，年均复合增长率将超过25%，到2020 年，新材料产业成为国民经济的先导产业；（3）推广30 个重点新材料品种,形成10个产值过150 亿元的综合性龙头企业,20 个超过50 亿元的专业性骨干企业,新材料产品综合保障能力提高到70%,关键新材料保障能力达到50%;(4)《规划》的举措有：建立稳定的财政投入机制，设立新材料产业发展专项资金，加大对新材料产业的扶持力度，建立健全投融资保障机制，鼓励和支持民间资本投资新材料产业。

　工模具钢和钛合金有望双双入选“新材料十大工程”。（1）副司长透露，为推动我国新材料产业发展，我国将实施“新材料十大工程”，具体包括：高强轻型合金材料专项工程、高性能钢铁材料专项工程、稀土及稀有金属功能材料专项工程、碳纤维低成本化与高端创新示范工程、高性能膜材料专项工程、先进电池材料专项工程、新型节能环保建材示范应用专项工程、电子资讯功能材料专项工程、生物医用材料专项工程和新材料创新能力建设专项工程；（2）公司的主导产品-高速钢和模具钢统称为工模具钢，符合高性能钢铁材料专项工程的范围；（3）钛合金为典型的十大工程居首的高强轻型合金材料专项工程产品，而且极有可能成为《规划》推广的30 个重点品种之一；（4）《规划》将新材料产业提升到国家战略层面，而公司也将成为国家战略工程的重要受益者。

　　公司钛合金项目有望获得中央财政补贴。（1）国家发改委已于近日启动了2012 年中央预算内投资计划草案的编报工作，申报专项有重点产业振兴和技术改造、工业中小企业技术改造、战略性新兴产业及产业结构调整等三个专项，其中战略性新兴产业项目的补贴金额为固定资产投资的15%；（2）在发改委下发的战略性新兴产业专项的新材料目录中，“航天军工领域用钛等稀有金属合金加工材”排在第一位；(3)我们获知，公司已经启动申报工作，我们对其获得中央资金的补贴较有信心。假设按9.6 亿元的固定资产投资总额计算，则公司在未来3-4 年最多可获得1.44 亿元的财政补贴，这是2010 年净利润总额的61.3%。假设2011 年2 亿元的固定资产投资额申报能在2012 年顺利获得批复,则2012 年EPS 有望增厚5%，维持“买入”的投资评级以及3.6 元的目标价。