张赛娥：恒指续于19000至20500区间上落

??? 市况回顾及展望

上周五美股大幅波动，惟先跌后回升。美国公布次季经济增长略逊预期，加上联储局主席伯南克在央行年会上未有提出新的措施刺激经济，令市场失望，美股早股急挫，但伯老随后又表示联储局公开市场委员会将于9月评估新的宽松货币政策选择，引发市场对会议后再推出进一步措施刺激经济的憧憬，令大市反复回升。道指一度跌逾220点，及后大幅回升，收市报11,284.54，升134.72点或1.21%。标普500收市报1,176.80点，升17.53点或1.51%。纳指则收报2,479.85，升60.22点或2.49%。总结上周，道指累升466.89点或4.32%，标普500升53.27点或4.74%，纳指则累升138.01点或5.89%。10月份纽约期油每桶收报85.37美元，较上日再微升0.07美元或0.08%，一周则累升2.96美元或3.59%。12月份纽约期金每盎士收报1,797.30美元，较上日升34.10美元或1.93%，一周则累跌54.90美元或2.96%。港股上周五观望气氛浓厚，缺乏方向，恒指低开19点，开市报19,734后增一度倒升，最高见19,919.92，惟于高位遇阻力掉头向下，尾市跌幅扩大至203点，最低见19,549.53，最终收报19,582.88，全日跌169.60点或0.86%，成交只有587.13亿元，较上周四再跌9.7%，为一个月低位。国指收报10,299.58，跌130.81点或1.25%。即月期指跌254点，收报19,529，低水54点，成交105,419张。一周计恒指仍报升182.96点或0.94%；国指则扬22.2点或0.22%。平均每日成交723.8亿元。内地股市上周五亦低开，及后反复回落，临近中午沪综指一度失守2,600，午后跌幅收窄，全日收报2,612.19，跌3.07点或0.12%。一周计沪综指则累涨77.83点或3.07%，结束连续五周跌势。伯南克暗示或于9月份议息后推新措施刺激经济，成功为上周五美股带来支持，港股ADR亦造好，相信港股今天也有望相随高开。不过，9月美国会否推QE3现时仍是憧憬，加上欧债危机未明，故相信投资者入市态度仍审慎，大市上升动力或有限。预期港股短期仍要横行一段时间，续于19,000至20,500区间上落。

股票分析

佳兆业 (1638)

佳兆业集团主要在内地从事物业发展及投资。

集团上半年录得股东应占溢利9.17亿人民币（下同），按年增271.3%，扣除物业重估及递延税项后，核心盈利上升近1.3倍至5.67亿元。每股盈利0.187元，不派中期息；营业额同比上升75%至37.08亿元。

由于融资成本增加，令上半年毛利率受压，期内毛利率按年下跌4个百分点，至33.4%。但集团信相未来楼盘销情会符合预期，有信心维持毛利率33%或以上水平。

佳兆业本季度会推出9个新楼盘，第四季会推出3个，令全年推出33个新楼盘。

集团对下半年楼市走势乐观，会继续拓展业务，一手业务更由现时30至50个城市，增加至100个城市，当中受限购影响约20个。但集团旗下项目主要针对刚性需求，受限购令影响轻微。

兖州煤业(1171)

兖州煤业主要于山东省兖州市经营地下煤炭开采、洗选加工、销售和煤炭铁路运输。

兖州煤业2011年上半年纯利按年增长90.9%至51.83亿元人民币，主要由于平均售价按年上升14.5%，销售量按年增长16.6%。

因集团产品组合有所变化，煤炭平均售价上升幅度逊于市场预期。但由于日本地震后需求旺盛，而中国市场亦开始进入旺季，集团预计未来几个月煤炭价格将反弹并维持在高位，对兖州的销售带来正面支持。

销量前景方面，集团维持2011年全年煤炭销量5,400万吨的目标，销量按年增长8.8%。

兖州煤业继续保持其拓展海外资源的承诺，兖煤澳洲莫拉本露天煤矿已建成投产，增加煤炭产能1,200万吨，而集团亦于第二季度收购了坎贝唐斯煤矿及文玉煤矿，预料两个煤矿可于2012年投产。

南华金融副主席张赛娥 – 香港证监会持牌人士

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