张赛娥：料恒指短期走势仍反复

??? 市况回顾及展望

昨晚美股造好，市场继续憧憬联储局将推出刺激经济复苏措施，与美国问题银行5年来首次减少，加上8月份的中国及欧洲PMI制造业数据胜预期，纾缓市场对环球经济下滑的忧虑。道指以全日高位收市，收报11,176.76，升322.11点或2.97%。标普500则收报1,162.35，升38.53点或3.43%。纳指收报2,446.06升100.68点或4.29%。 10月份纽约期油每桶收报85.44美元，较上日再升1.02美元或1.21%。12月份纽约期金每盎士收报1,861.30美元，较上日回落30.60美元或1.62%。港股昨日继续反复，先跌后反弹。恒指昨早轻微低开10点，开市报19,476后走势反复，一度跌穿19,400，至最低19,383.38后见反弹，午后随内地市造好升幅扩大，最高见19,893.37点，升407点，收市报19,875.53，全日升388.66点或1.99%，成交则回落至744.83亿元。国指收报10,578.96，升333.16点或3.25%。即月期指升361点，收报19,852，低水24点，成交101,324张。内地昨早高开后升势持续，沪综指全日升38.16点或1.52%，收报2,554.02，创一个半月以来最大单日升幅，惟成交继续萎缩，创逾13个月新低。外围局势略为好转，加上市场憧憬QE3出台，有助港股后市靠稳，惟料恒指短期走势仍反复，于19,000至20,500区间游走。

股票分析

创科实业(0669)

集团主要业务为制造及经销电动工具产品、地板护理产品、激光仪及电子产品。

创科实业截至2011年6月30日止中期取得纯利8,025.9万美元(约6.22亿港元)，同比升72.77%，期内销售额同比增长11%，至12亿美元，中期派息0.05港元。集团负债比率有所改善，由去年同期的78.6%降至今年的66.1%，并预料会有进一步改善，集团期望在未来24个月可将负债比率降至35%。

虽然上半年美国经济环境艰难，但集团业务增长理想，即使市场预计美国下半年经济仍会持续疲弱，但客户订货情绪不差，订单情况理想。行业目标下半年收入增长4至5%，而创科则有信心达8至10%。加上集团会继续推出逾百款新产品，相信可成为未来增长动力。目前北美市场占创科总销售约70%，而集团未来将重点发展拉丁美洲市场及亚洲市场，预期拉美市场未来三年会是第三大收入市场。

四环医药(0460)

四环医药主要业务为研发心脑血管药物，其心脑血管药物研发业务居于内地首位。

四环医药2010年纯利达5.22亿元人民币(下同)，按年上升60%，每股盈利13.03分，每股派息15.2分，期内收益10.3亿元，按年上升46%。去年集团继续巩固心脑血管药品业务并增加于其它高增长治疗领域的药品销量。2010年集团心脑血管药物收益达8.37亿元，按年上升49.4%。受惠于中央政策支持，预期四环销售业务可继续稳步增长。

最近发改委公布新一轮药品参考价格，涉及内分泌及中央神经系统药品，平均降价幅度为14%。虽然四环医药的主导品种桂呱齐特属于医保目录的神经系统用药，但就不在此次发改委降价目录中，意味着其价格仍将参照以往的备案价，没有受到强制性降价，相对利好。

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