交银国际：淡季依旧 汽车行业缓慢增长

　　交银国际  尹国辉

　　淡季依旧。 我国7 月汽车产销分别完成130.61 万辆和127.53 万辆，环比分别下降6.96%和11.19%，同比分别增长1.26%和2.18%。1-7 月，汽车产销分别完成1046.24 万辆和1060.18 万辆，同比分别增长2.33%和3.22%。7 月份是传统的销售淡季，部分企业进行设备检修和高温放假，季节性原因使得7 月销量依然低迷 。

　　乘用车上7 月份表现好于商用车。7 月乘用车产销分别完成105.04 万辆和101.18万辆，同比生产增长5.82%，销售增长6.74%，商用车产销分别完成25.57 万辆和26.35 万辆，同比下降13.98%和12.23%。投资的放缓使得商用车下滑速度较快，乘用车受消费需求拉动，表现则相对平稳。

　　1.6升以下乘用车市场份额下降。7月，1.6升及以下乘用车销售65.72万辆，环比下降12.28%，同比增长6.24%， 1.6 升及以下乘用车占乘用车总量比重为64.95%，比6 月份下降2.59 个百分点，比上年同期下降0.43 个百分点，利好小排量车的政策陆续退出使得小排量车所占比重日趋下降。由于1.6 升以下自主品牌的占有率较高，因此自主品牌市场占有率环比下降4.13 个百分点，同比下降3.79 个百分点。

　　出口环比下滑，同比增长依然较乐观。7 月汽车企业出口7.33 万辆，环比下降12.73%，同比增速为57.70%，出口量在6 月份创出新高后虽有所回落，但仍超过7 万辆，表现较好。1-7 月，出口45.44 万辆，比上年同期增长57.30%，由于基数较低，海外市场拓展迅速，我们预计下半年出口依然维持较高的同比增速，是下半年为数不多的行业亮点

　　下半年行业增长仍缺乏驱动力。七月传统淡季销售低迷，下半年行业增长仍无较大驱动力，但预计四季度销售旺季的数据将有所复苏。我们预计下半年行业增速将会在5%左右，全年销量增长在5%左右，维持行业同步评级。