张赛娥：投资者情绪脆弱 港股短线走势亦波动

市况回顾及展望

上周五美股 反复，3大指数收市个别发展。美国上月非农业职位增加11.7万个，失业率回落至9.1%，数据虽理想，但对大市支持有限。市场续受欧债危机及全球经济将否陷入衰退的负面情绪主导。道指全日上下波幅超过400点，收市报11,444.61，升60.93点或0.54%；标普500收报1,199.38，跌0.69点或0.06%；纳指则收报2,532.41，跌23.98点域0.94%。总结上周，道指跌698.63点式5.75%，标普500跌92.90点或7.19%，纳指跌223.97点或8.13%。9月份纽约期油上周五每桶收报86.88美元，较上日微升0.25美元或0.29%，一周则挫8.82美元或9.22%。12月份纽约期金上周五每盎士收报1,651.80美元，较上日跌7.20美元或0.43%，一周则升20.60美元或1.26%。市场忧虑欧洲债务危机恐蔓延至意大利和西班牙，美股暴泻录得自09年初衰退以来最大单日跌幅，拖累港股上周五裂口低开945点，及后沽压持续，午后最多跌逾1,200点，最低见20,643，为去年9月以来的低位，尾市跌幅收窄。恒指全日收报20,946.14，泻938.60点或4.29%。国指则收11,434.59，挫458.91点或3.86%。全日成交额较昨增72.34%至1,247.74亿元。恒指一周大泻1,494.11点或6.66%，国指则跌939.05点或7.59%。即月期指 收报20,741点，跌964点，低水205点，成交139,378张。受累美股大跌，内地股市 大幅低开，抛售涌现，各板块同跌，最终沪指收跌2.15%，报2,626.42，创一个半月新低，一周则累跌75.31点戌2.79%。上周六评级机构标普终把美国主权信贷评级从AAA降至AA+，前景展望为负面，并明言若华府两年内无法达到削赤目标或出现新的财政危机，不排除再下调其评级。今天亚洲区内股市普遍低开，市场将续关注美债评级被调低对环球经济及金融市场 的影响，相信港股短线走势亦将异常波动，投资者情绪脆弱。预期恒指跌穿21,000后于20,500及20,000将有初步支持，而后市将否有较明确的方向则视乎欧美各国日内会否有连手行动收拾残局。

股票分析

人和商业 (1387)

人和商业主要在国内从事开发及经营地下商场。

由于地下商场无地价溢价，加上不受中央针对住宅市场的调控政策影响，预料公司2010-13年盈利年复合增长达30%。

2011年首季，公司项目预售经营权总面积约达11万平方米，与上年同比有大幅度的增长，预售额合共人民币23亿。人和计划在年内余下时间向75万平方米的建筑面积开始动工，令全年新动工面积增至150万平方米，以确保其盈利能保持增长。

在2010年底，人和坐拥净现金30亿元。公司的债务年期结构甚佳，因现有债务的最早到期日为2015年5月。预计公司年内将维持净现金状态，有利其加快动工速度及扩充项目储备。

齐合天地 (0976)

齐合天地主要经营混合废金属回收、循环再用及加工，将废变压器、废电机及电缆等混合废金属分解、拆解及分离成主要包括废铜、废钢、废铝及旧生铁等各种金属成分。

作为国内最大混合废金属再生商，齐合天地的混合废金属拆解处理产能及产量在国内处于绝对领先地位，公司长期保持国内混合废金属进口额度第一位及加工拆解基地规模在国内排名第一。

公司预期2011年上半年的盈利将较2010年同期有明显增长，主要由于今年上半年公司产能扩大及销售明显增长带动。

另外，齐合天地于2011年初首次进入国内废旧汽车回收处理领域，拟向北京中物博汽车解体有限公司增资人民币2,550万元持有51%的股份。中国是全球最大的汽车市场，而汽车回收及拆解市场未来扩张空间大，公司预计其汽车回收及拆解产能在未来三年内达到每年10万辆，将成为公司新的盈利成长点。

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