中国电信业：3G用户带动总移动用户新增量回升

　　交银国际  李志武、孙凌岚

　　行业3G 用户月度增量持续稳步增长。（1）11 年6 月，三大移动运营商的移动用户合计增加1055.9 万户，净增量较5 月的994.4 万户回升了61.5 万，月度环比上升6.18％；（2）其中3G 用户当月净增675.4 万户，环比上升9.22%，中国移动、中国联通和中国电信分别贡献44.85%、27.47%和27.69%，使3G 用户总量上升至8051.2 万户；（3）3G 新增用户贡献了63.96 %的新增用户增量,较上月增加了1.77 个百分点；（4）6 月中国移动新增移动用户占比较上月继续稳步回升至53.20%，中国电信和中国联通占比则分别下降0.86、1.85 个百分点至25.92%和21.52%；（5）3G 用户继续贡献了大部分的新增移动用户，预期未来占比进一步提升，我们维持行业“同步”的投资评级。

　中国电信各项用户数据波澜不惊。（1）11 年6 月，中国电信（728.HK）新增移动用户267 万户，新增量较5 月的260 万户略微上升7 万；（2）6 月移动用户中的3G 用户在6 月增加187 万至2154 万户，较上月3G 的净增量增加了4 万户，环比上升2.19%；（3）固定电话用户在上月基础上进一步流失25 万，至17222 万用户，流失量较上月略有放缓，为近两年来的最低；（4）宽带用户当月增加123 万户，增量较4 月份增加了19 万户。

　中国联通3G 用户月度增量略有回升。（1）中国联通（762.HK）的固话用户数6 月继续下滑，流失量较5 月份的304 万增加了83 万户；（2）宽带用户当月增加105.8 万户，新增量较上月进一步增加22.4 万户，在行业总量中的占比也继续上升至46.24%；（3）移动用户本月净增量为227.2 万户，其中移动2G 用户当月新增41.7 万，较5 月份的基础上继续小幅下滑了16.9 万户；（4）3G 用户当月新增185.5 万，使联通3G 用户总量上升到2394.5 万户，新增量较上月增加了11.7 万户，月度环比上升6.73%；（5）3G 用户本月净增数中包含的3G 无线上网卡用户为20.89 万户，较5 月增加了3.33 万户。

中国移动TD 新增用户持续小幅增长。（1）中国移动（941.HK）6 月份的新增用户数为561.7 万户，使得移动用户总数达到61678.7 万户，净增量较上月增长了59.7 万户；（2）其中TD 用户本月继续增长，净增302.9 万户至3502.7 万户，环比增长15.8%，净增量较上月增加了41.3 万户；TD 新增用户在总新增用户中占比进一步提升至53.93%；（3）累计用户同比增长率与上月基本持平，为11.32%。