交银国际：粗钢产量屡创新高 钢价承压

　　交银国际  罗荣晋、李浩

6 月粗钢产量创历史峰值。根据国家统计局最新数据显示，6 月份国内粗钢产量高达5993 万吨；粗钢同比增长11.9%，增速较5 月份有所加快。日均粗钢产量达到199.77 万吨，环比增5.41 万吨，达到今年以来的最高水平。特别是下旬期间产量增长迅猛，日产粗钢超200 万吨，针对目前钢厂的情况，预计政府可能出台进一步的调控措施，再加上即将到来的用电高峰期可能采取的限电措施，我们预计7 月份后国内粗钢产量将有所降低。

　原材料价格高位趋稳、钢企成本压力持续增加。6 月份进口铁矿石均价达到167 美元/吨，同比增长30.1%。受原材料价格高企影响，钢企成本压力增大，导致钢厂利润较去年同期相比出现大幅度下滑。

　钢材需求分化明显、价格继续震荡调整。从分品种来看，近期国内对建筑类用钢需求持续保持旺盛，但受6 月国内大部分地区出现暴雨及酷热的天气状况影响，建筑类钢材库存下降趋势有所放缓，板材需求则维持自3 月份以来的放缓趋势，板带材社会库存上升。价格方面，以螺纹管为代表的建筑类用钢价格小幅下跌，宝钢及武钢小幅上调了其8 月份冷轧类产品的价格，其他钢材品种则保持不变。我们预计三季度国内钢材价格将会呈现窄幅波动的局面。

　维持钢铁业“同步”的投资评级。6 月原材料价格于高位企稳， 钢材成本明显上升，下游汽车制造业结束自4、5 月以来的负增长，出现回暖迹象，但对钢厂盈利贡献不大，钢厂盈利较去年同期相比有较大差距，产能的快速释放给予钢材价格较大的压力。我们认为钢价短期内还将持续维持小幅波动的情况。目前钢铁股价都已逐步消化之前的负面消息，在经历一定幅度的调整后估值已接近底部， 短期来看出现更大幅度调整的可能性较小，故维持钢铁业“同步”的投资评级。