张赛娥：波司登估值较低

股票分析

波司登 (3998)

波司登主要专注于羽绒服品牌组合的开发和管理，包括羽绒服产品的研究、设计及开发、原材料采购、外包生产、营销及分销。

波司登公布截至3月底止，全年收入升22.7%至70.4亿元人民币(下同)，纯利升18.4%至12.8亿元，每股盈利16.42分，派末期息6.8分，以及特别息6分；上年同期派末期息8.8分，不派特别息。

集团将以「波司登」的品牌为基础，确保产品多元化，以满足各层次消费者的需求；同时继续提升旗下非羽绒服业务占整体销售的比例，将集团转型为综合服装品牌运营商。

截至3月底，公司的销售网点较去年增加3,056间至9,435间。目前市盈率约12倍，估值仍低。

保利协鑫 (3800)

保利协鑫的主要业务为制造及销售多晶硅及硅片和经营热电厂，包括燃煤热电厂、资源综合热电厂、燃气发电厂、生物质热电厂、固体废物垃圾发电厂及风力发电厂。

保利协鑫表示集团首季业绩表现不俗，目前已签订逾50吉瓦的长期订单，未來将加大产能，料本年底硅片产能将增至6.5吉瓦。中央「十二五」国策支持环保可再生能源发展，预期作为行业龍头的保利协鑫应可受惠。

保利协鑫与富国银行合作，协助其附属公司GCL Solar成立太阳能基金作长期融资，预料有助持续引入新资金帮助建设美国太阳能电站项目，在美国和国际市场储备充足的光伏项目，满足业务快速发展的需求。

披露：编写研究报告的分析员（们）特此证明，本研究报告中所表达的意见准确地反映了分析员（们）对此公司及其证券的个人意见。分析员（们）亦证明分析员（们）没有，也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到直接或间接的报酬。

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