交银国际：国内煤炭需求旺盛 煤价维持上升趋势

　　交银国际  贺炜、王容涓

　　煤炭行业月度数据综述。澳大利亚BJ 煤炭现货价格6 月同比小幅上涨，国内动力煤价格继续高位运行，秦皇岛动力煤价同比增长15.3%，环比增长2.8%。临汾九级焦煤价格小幅回落，现价为人民币1600 元/吨，同比增长6.7%，环比下降4.8%。国内煤价维持高位，秦皇岛动力煤与国际动力煤价价差仍然较大。煤炭进口量迅速反弹，环比增长22.3%。煤炭出口量则进一步萎缩。四大下游产业产量同比均保持正增长，国内煤炭价格获得来自需求侧的强有力支撑。

　　国内煤炭需求旺盛 进口量大幅回升。1-5月期间，中国累计进口煤炭5700万吨，其中中国从印尼进口煤炭1971 万吨，占到总进口量的34.6%，位居首位；越南计划上调煤炭出口税率；中国神华集团成功竞购蒙古最大煤矿40%股权；稀缺煤种将受保护性开发仅限于传闻；中日煤炭协议价格上升，对现货市场影响甚微。

　　维持煤炭行业评级“领先”评级。近期国际国内煤价维持高位运行格局，受国内煤炭需求旺盛、供给偏紧，进口量增大等因素的影响，国际国内煤炭价格均保持上升趋势。我们看好未来煤炭价格走势及上市煤炭企业的盈利增长前景，维持行业 “领先”评级。

　　重点关注公司。在三家大型煤炭上市企业中，我们坚定看好兖州煤业，维持其“买入”评级和目标价；同时，我们维持中煤能源和中国神华的“长线买入”评级。在我们覆盖的三家小型煤炭上市企业中，我们重点看好恒鼎实业和永晖焦煤，二者均维持“买入”的投资评级；另外，维持首钢资源“长线买入”的投资评级。