交银国际：大众品牌最受惠新个人所得税法

交银国际  叶建中、刘立力

个人所得税起征点意外上调至3500 元人民币。中国新的《个人所得税法》将于2011 年9 月1 日生效。人大常委会原先于6 月27 日的二审会议上把个人所得税起征点维持在3000 元人民币的水平，却突然上调起征点，令市场相当意外。人大常委会今次的决定主要是回应咨询期间公众希望上调起征点的诉求。其他主要改变包括：(1) 把9 级累进税率调整为7 级累进税率；(2) 把第1 级的税率由5%下调至3%；(3) 扩大第1 级及第2 级的月应纳税所得额。

约6,000万人口将脱离税网。获豁免缴纳所得税的每月薪金水平将由人民币2,597 元提高至人民币4,545 元。据财政部资料显示，需要缴纳个人所得税的人数将由8400 万人大大减至2400 万人。需要缴纳个人所得税的人数占劳动人口的比例亦将从28%大幅减少至7.7%。按全年基准计算，个人所得税收入将减少约人民币1,600 亿元，相当于预期今年零售总额人民币18 万亿元的0.9%。

大众品牌最能受惠于减税方案。中低收入人士将获豁免缴税或大幅减税。例如，月入人民币10,000 元人士的应付所得税将减少59%至每月人民币315 元。我们相信零售股将会受惠特别是针对大众市场的衣物鞋履品牌等。