电信行业3G新增用户贡献占比进一步提升

　　交银国际  李志武、孙凌岚

　　行业移动用户月度增量小幅下滑。（1）11 年5 月，三大移动运营商的移动用户合计增加994.4 万户，净增量较4 月的1063.5 万户减少了69.1万，月度环比下降6.50%；（2）其中3G 用户当月净增618.4 万户，环比上升8.93%，中国移动、中国联通和中国电信分别贡献42.30%、28.1%和29.59%，使3G 用户总量上升至7375.8 万户；（3）3G 新增用户贡献了62.19 %的新增用户增量，较上月增加了8.81 个百分点；（4）5 月中国移动新增移动用户占比较上月继续稳步回升至50.48%，中国电信占比则继续下降0.65 个百分点至26.15%，中国联通市场份额基本维持不变，为23.37%；（5）纵使3G 用户增长依然强劲，但移动用户新增量总体小幅下滑，我们维持行业“同步”的投资评级。

　中国电信3G 用户本月有所较大增长。（1）11 年5 月，中国电信（728.HK）新增移动用户260 万户，较4 月的285 万户小幅下降25万；（2）5 月移动用户中的3G用户在5 月增加183 万至1967 万户，较上月3G 的净增量增加了36 万户，环比上升24.49%；（3）固定电话用户在上月基础上进一步流失48 万，至17247 万用户，流失量较4 月略有增加；（4）宽带用户小幅回升至104 万户，增量较4 月份增加了7万户。

　中国联通3G增量低于预期。（1）中国联通（762.HK）的固话用户数5月继续下滑，较4 月份减少了30.4 万户，下降幅度较4 月的40.2 万户有所放缓；（2）宽带用户当月增加83.4 万户，新增量较上月回升了20.6 万户，在行业总量中的占比上升至44.5%；（3）移动用户本月净增量为232.4 万户，其中移动2G 用户当月新增58.6 万，较4 月份的65.9万下滑了7.3 万户；（4）3G 用户当月新增173.8 万，使联通3G 用户总量上升到2209 万户，新增量较上月减少了7.9 万户，月度环比下降4.35%；（5）3G 用户本月净增数中包含的3G 无线上网卡用户为17.56万户，较3 月下降了3.06 万户。

　中国移动TD 用户增量小幅回升。（1）中国移动（941.HK）4 月份的新增用户数为502 万户，移动用户总数达到61117 万户，净增量较上月减少了28.9 万户；（2）TD用户本月净增261.6 万户至3199.8 万户，环比增长8.90%，净增量较上月增加了22.6 万户；TD 新增用户在总新增用户中占比进一步提升至52%，较上月继续上升了7 个百分点；（3）累计用户同比增长率较上月继续微量下滑0.05 个百分点，至11.33%。