张赛娥：中材股份前景仍然秀丽

市况回顾及展望

昨晚美股先升后跌，连挫五个交易日。联储局主席伯南克虽承认目前经济增长放缓，但暗示对经济复苏的看法未变，故未有透露会否在QE2完结后推出进一步经济刺激措施，令不少投资者失望，导致股市尾市回软。道指收报12,070.81，跌19.15点或0.16%，标普500收报1,284.94，跌1.23点或0.1%，纳指则收报2,701.56，跌1点或0.04%。7月份纽约期油每桶收报99.09美元，较上日微增0.08美元或0.08%。8月份纽约期金每盎士收报1,544美元，较上日回落3.20美元或0.21%。港股端午节假期后复市随美股表现疲弱，昨连跌第四天。恒指昨早低开187点，开市报22,762一度下挫逾200点，最低见22,730.12，及后于22,800水平徘徊，午后受内地股市上升带动跌幅略为收窄，最高见22,928，收市报22,868.67，全日跌80.89点或0.35%，成交655.02亿元，较上周五少17.5%。国指收报12,721.48，跌29.18点或0.23%。即月期指跌95点，收报22,845，低水24点，成交63,763张。若剔除大蓝筹除息等因素实质高水约40点。内地股市昨低开高走，生物制药、有色金属及石化板块造好带领沪综指节节上升，收市报2,744.3，升16.28点或0.6%，惟国际板基本准备到位消息影响上海B股收市跌0.92%。虽然昨内地及亚太区股市反弹，但恒指未能因此扭转跌势，「四连挫」累跌816点或3.4%。联储局昨晚对美国当下经济的解读未能令市场对美国经济放缓的关注释怀，加上欧债危机未见好转，中国未有如市场预期于端午节前后加息，为港股营造不明朗气氛，料港股今天将继续在昨天的低位徘徊，恒指或需再下试22,500的支持。

股票分析

中材股份 (1893)

中材的主要业务包括水泥技术装备与工程服务、玻璃纤维、水泥及高新材料，其主营的水泥业务具独特地位，在内地多个地区市场更拥控制性地位。

中材2010年全年纯利达10.9亿元人民币(下同)，按年上升51.6%，每股盈利30.5分。派发末期息每股4分。此外，集团去年毛利达112亿，按年上升72%。

中材理想的业绩乃受惠于中央4万亿投资基础设施建设项目延续，因此去年水泥行业依然保持旺盛需求。虽然去年中央着力推行淘汰落后水泥产能政策，致使去年水泥投资增速迅速回落，但这却加快了行业整合，使水泥价格得以稳步上升，为中材此等行业龙头带来正面影响。预期在「十二五」国策支持下，中材业务前景仍然秀丽。

中材现价市场预测市盈率12.0倍，估值仍属吸引。

味千(中国) (0538)

味千主要业务为在中国及香港之餐厅经营、包装面及相关产品之生产及销售。

受惠内地经济迅速增长及餐厅网络发展，集团2010年度营业额升35%至26.81亿元。录得纯利增长42.3%至4.47亿元，每股盈利41.83仙，末期息10.5仙，并派特别息12.5仙。2010年底止餐厅总数达508间，较09年底增加110间。

集团可通过其品牌优势转嫁部份成本压力至消费者。去年初集团平均加价2%-3%，11月再次调价8%-9%，虽然去年原材料价格上升10%，但毛利率只下跌0.5个百分点至69.2%。

去年中港两地同店销售分别增8.7%及2.8%，内地去年下半年增幅高于全年增长，本年首两月增幅亦较去年平均为高，集团有信心可维持同店增长；本港业务成熟，冀能保持2%-3%的合理增长。

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