小企业贷款政策优惠提升银行资本充足率

　　交银国际  李珊珊、万丽

　　银监会日前发布了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》，重点对单户金额500 万元（含）以下的小企业贷款加大支持力度，包括贷款类型划分、存贷比考核、不良率等各项考核指标，支持小企业专营机构设置和延伸，鼓励小企业金融服务和产品创新。

　　对银行短期内财务指标的最大贡献体现在提高资本充足率。办法规定商业银行500 万元（含）以下的小企业贷款可划入零售贷款，这一点对银行贡献最大，主要是降低风险权重，提高资本充足率和RORWA。由于细则尚未明确，风险权重尚不确定是降到50%还是75%，保守假设由100%下调到75%。

　　根据银行披露数据，对建行、民生、华夏、南京、宁波的CAR 提升0.3-0.6 个百分点。小企业贷款占比较高的银行资本充足率提升更大。由于各家银行小企业贷款口径不同，我们只能根据各行公布的小企业贷款的规模，粗略测算，10 年末建行、农行、招行、民生、华夏、南京、宁波的资本充足率分别提高0.40/0.25/0.29/0.33/0.54/0.62/0.31 个百分点，银行业金融机构的整体资本充足率将提高0.54 个百分点（银行业小企业贷款数据根据银监会公布的不含贴现的小企业贷款数据）。由于民生银行将小微金融上升到公司战略层面，快速增长的中长期趋势可期，动态地看，对民生的贡献提升空间更大。

　　对于存贷比压力的缓解幅度取决于金融债发行核准政策。办法规定新发行金融债用于投放到小企业贷款不纳入存贷比考核范围，有利于银行缓解存贷比压力，但缓解幅度还要取决于对于专用于小企业贷款发放的金融债发行核准政策如何制定。通知还适当提高小企业贷款不良率容忍度，建立快速核销机制。

　　市场化支持政策更有利于鼓励银行主动向小企业贷款倾斜。之前监管层对小企业贷款的增速等指标提出了一些要求，但本次通知通过市场化的手段，更有利于激励银行主动提高在小企业贷款上的支持力度，缓解小企业贷款融资难的问题。对银行的贷款定价水平也将起到促进作用。

　　维持银行业领先评级。目前H 股银行股11 年平均PE 和PB 为8.95 倍和1.72 倍，估值安全，但短期内货币政策紧缩，行业缺乏催化剂等因素制约估值回升空间，维持行业领先评级。H 股银行维持民生买入评级，维持中信、招行、建行长线买入评级。

　　声明：交行目前处于我们的Restricted list 中，暂不能给予评级。