汽车行业增长乏力 月度增速今年首度为负值

　　交银国际  尹国辉

　销售显疲态，四月增速首度为负值。4 月份我国汽车产销分别完成153.53 万辆和155.20 万辆，环比分别下降15.98%和15.12%，同比分别下降1.85%和0.25%；前四月汽车产销分别完成643.11 万辆和653.39 万辆，同比分别增长5.09%和5.95%，增幅比上年同期分别下降58.71 和54.56 个百分点。4 月份是传统的汽车销售淡季，加之影响汽车销售的负面因素增加，使得四月份销量增速首度为负值。

　乘用车表现好于商用车。4 月份乘用车产销分别完成115.66 万辆和114.23 万辆，同比分别增长1.19%和2.79%，其中SUV 车型增长超过10%，是乘用车中表现最好的车型。商用车产销分别完成37.87 万辆和40.97 万辆，环比下降14.69%和14.81%，同比分别下降10.10%和7.84%，其中除客车产销同比正增长外，其余车型销量均低于上年同期。

　出口依然持续高增长。4 月我国汽车企业出口6.75 万辆，环比增长7.09%，同比增速为69.74%。前四月出口合计22.54 万辆，同比增长56.72%。其中乘用车和商用车出口分别为12.33 万辆和10.21 万辆，同比分别增长78.42%和36.66%。前4月出口前五名的整车制造企业分别为奇瑞、长安、长城、江淮和东风，出口量分别为4.11 万辆、2.80 万辆、2.18 万辆、2.06 万辆和1.85 万辆，同比分别增长86.99%、52.79%、31.64%、2.07 倍和36.76%，前五家出口占出口总量的比重为57.70%。随着国内市场销量增速的进一步放缓，海外市场的拓展将是各厂家未来业绩增长点，目前我国汽车出口占比较小，仅为4%左右，未来可发展的空间较大。

　维持行业同步评级。二、三季度是传统的销售淡季，加之去年同期基数较高，月度销量同比增速不容乐观，未来月份不排除继续出现同比负增长的情况。随着行业消费优惠政策的减少，使用成本的提高以及道路交通的拥堵等负面因素的增加，行业2011 年的销量增速将会持续放缓，维持我们此前对行业11 年销量增速在10%左右增速的判断，维持行业同步评级。