交银国际：中国电信行业移动用户数有较快增长

　　交银国际  李志武、孙凌岚

　　行业移动用户月度增量有所反弹。（1）11 年3 月，三大移动运营商的移动用户合计增加1264.9 万户，净增量较2 月的999.2 万户大幅增长了265.7 万，月度环比上升26.59%；（2）其中3G 用户当月净增591 万户，环比上升39.16%，中国移动、中国联通和中国电信分别贡献41.37%、31.39%和27.24%，使3G 用户总量上升至6189.7 万户；（3）3G 新增用户贡献了46.7%的新增用户增量，较上月增加了4.2 个百分点；（4）3 月中国移动新增移动用户占比较上月回落10 个百分点至46.72%，中国联通占比上升4 个百分点至23.24%，中国电信上升6 个百分点，占比为30.04%；（5）3 大运营商3 月移动用户数据均有所反弹，我们维持行业“同步”的投资评级。

中国电信移动及宽带新增用户同创历史新高。（1）11 年3 月，中国电信（728.HK）新增移动用户380 万户，为历史最高增量，新增量较2 月的240 万户，大幅上升130 万，升幅明显；（2）3 月移动用户总量突破1 亿户，其中3G 用户在3 月增加161 万至1637 万户，较上月3G 的净增量增加了49 万，环比大幅上升43.75%；（3）固定电话用户在上月基础上进一步流失41 万，至17336 万用户，流失量较2 月份缩小45 万；（4）宽带用户当月增加145 万户，增量较2 月份大幅增长56 万户，创历史新高。

　中国联通3G 用户月度增量反弹。（1）中国联通（762.HK）的固话用户数3 月继续下滑，较2 月份减少了33.9 万户，下降幅度较2 月的3.7万户略有扩大；（2）宽带用户当月增加94.6 万户，新增量较上月增加了28.7 万户，在行业总量中的占比则进一步下滑3 个百分点，至39.48%；（3）移动用户本月净增量为293.9 万户，其中移动2G 用户当月新增108.4 万，较2 月份的72.8 万上升了35.6 万户；（4）3G 用户当月新增185.5 万，使联通3G 用户总量上升到1853.5 万户，较上月新增量增加了64.2 万户，月度环比反弹至52.93%。

　中国移动用户总数突破6 亿。（1）中国移动（941.HK）3 月份的新增用户数为591 万户，净增量略高于上月，增加了25.9 万户，使得移动用户总数达到60084.1 万户；（2）其中TD 用户大幅增长244.5 万户至2699.2 万户，净增量较上月增多53.1 万户，增长幅度明显加快；（3）累计用户同比增长率较上月继续下降0.1 个百分点，至11.64%。