中国宏桥仍有上升空间 中线值得留意

　　笔者认为半新股中国宏桥(１３７８)值得留意。集团是中国第五大铝产品制造商，以电解铝方式制成的铝产品包括液态铝合金、铝合金锭及铝母线等。

　　集团拥有三个主要生产地，邹平及魏桥年生产能力为９１６０００吨，并已经用爆晒其生产使用率，有新单也很难接，所以是次集资所得，绝大部份皆用于兴建第三个生产基地，而这个新的滨州生产基地，第一期已于２０１０年９月慢慢试产，预计２０１１月３月底全部完成，其时的产能约３１００００吨，即是可以提高现有生产力的３３％，再加这个项目的第二期亦会于２０１１年６月投产，其时的产能可以再提升多３０００００吨，那么本来因为爆晒产能而无法接的订单，就有大量生产空间及能力，而可以疯狂接订单，这一点令笔者谂起神冠(８２９)上市时的情况。虽然不能说生产力提高多少，销售就会同样地增加多少，但其销售一定有所大幅增加。

　　集团的总销量，在２００９年海啸后下降一年，已回穏，这个情况相当普遍，最重要是可以重拾超动力。另外，其毛利率亦相当波动，由２００７年的３０％，曾在海啸前后下降至６％及１０％，２０１０年至今步又回复到３８％，亦因如此，集团的利润表现相当飘忽，但若将２０１０年的数字跟２００７年的数字，还算是合理的。若参考业务稍稍接近的，麦斯达(１０２１)可达１１倍ＰＥ的话，似乎仍有上升空间。

　　吴家顺