全国网络完备 中金再生占尽地利

　　“我得则利，彼得亦利者，为争地。争地则无攻。”－《孙子兵法》

　　股价短线波动，几近全由情绪主导。日本核电厂爆炸，人人吓得肝胆碎裂，弃股斩仓者，不计其数，人如潮涌，马似山崩，自相践踏，恐慌至极。两周后，众又忽然恐惧变贪婪，恒指由22000点边，挟到23850有多。市场人格分裂，原理就像电影《西游记》，至尊宝明明见到同一个人，一时会系紫霞，一时会系青霞；一时呵你，一时鞭你，好难触摸。

　升勿喜跌勿乱

　　短线看情绪，长线看经营。情绪只能影响价格，对价值的影响，却微乎其微。对家明明只懂睇图，人多挤逼拼死买，再作个凄美动人的FA古仔壮胆，何不笑而不语，“你嘅”，贵出如粪土，舍得沽货。到对家一手都系，价跌、图表恶劣，心情沮丧，先怨、后骂、神“疯”大成而终自宫，满脑子世界末日时，贱取如珠玉，唔驶卸佢。口诀：升勿兴奋狂喜，跌勿自乱阵脚，财上平如水，心平如镜。拙新作《决胜在期权》已详述，不赘。

　　感受市场情绪细微变化，左穿右插，以快打慢，非人人所能。手脚慢，则可以价值为本，聚焦公司经营，以极慢打极快，以耐心换公司成长，懒理当中市价起伏、流言蜚语，业绩如对办，续持，以注码控制风险。道理如此简单，执行却是如此困难。

　　中金再生(733)，上市近两年，股价起起落落，淘尽多少suckers？多少往事，已尽付笑谈中。刚公布了去年全年业绩，营业额由2009年的90亿，升至2010年的225亿。产量由09年的76万吨，倍增至193万吨。去年赚近9亿，按年升近九成，增长令人满意。

　　展望2011年，管理层预期营业额增长四成。预期毛利率亦会低位反弹，如能由2010年的5.5%，上升一个百分点，连同营业额上升，毛利可望由12亿升至20亿(假设废钢及废铜的价格变化不大)。由于公司为轻资产模式，只要固定成本控制得宜，盈利增长的动力，应能维持。

　　更重要的是，公司全国的采购及销售网络已成形。广州、中山，是为南方基地；江阴、宁波，靠近江浙客户；天津基地扩产，剑指河北、内蒙各大钢厂；武汉厂房一旦落成，全国网络基本完备。广东、江浙、天津、武汉，皆为全国钢厂群聚之地，属兵法中的“争地”。所谓“争地”，梅尧臣曰：“形胜之地，先据乎利。”曹操注曰：“当先至为利也。”先发而占，其利大矣。

　负债急增毋需过虑

　　人们较关注的问题，不外是应收帐款上升，及银行贷款增加。其实两者均毋需过虑：应收帐款及票据，分别上升191%和189%，看似吓人，但与营业额增幅148%相比，实属合理。银行短债增加约25.1亿、长债3.5亿，全数可在存货、现金及银行存款中反映：存货增加10亿、现金及已质押银行存款增加21.4亿，当然存货的增加，有部份是由于金属价格上升。

　　(个人及客户持有中金再生(773))

　　黄国英 

黄国英为证监会持牌人士，并为香港着名股评人及基金经理，拥有超过20年投资经验。黄国英于1990年开始从事金融行业，据华尔街日报报导，黄国英于2002年9月至2003年3月期间管理的REXCAPITAL ASIAN PACIFIC基金，位列亚太基金(包括日本)组别的首位，成绩骄人。黄国英于2007年开始自立门户，担任丰盛融资资产管理部董事。