朱振明：蓝筹业绩显示投资前景端倪

日本地震和核危机事件已初步稳定下来。始终日本和中国有一段距离，是次事件不会为中国和香港经济带来长远影响，恒生指数已成功收复23,000点关口，走势回稳，后市上升机会比较大。

3月下旬是上市公司公布业绩高蜂期，投资者可分析公司盈利情况后，为今年投资进行部署，中国海洋石油(0883)便交出了一份非常突出的成绩表。公司去年盈利大升84.5%至544亿人民币，优于我们预期约5%，原因是油气产量和实现油价均上升。去年油气产量达到3.29亿桶油当量，增长44.4%，过去两年投产的油气田(主要位于非洲尼日利亚和国内渤海湾)是推动产量上升的主要动力来源。售价方面，去年平均实现油价升28%至77.59美元/桶，天然气价格升6.5%至4.27美元/百万立方呎。去年公司储量替代率达202%创2003年以来的新高，表示油气储量增加了6.64亿桶，主要来自海外收购，但管理层透露内部储量替代率亦超过100%，表示保持自然增长。其实中国沿海仍有很多油气资源未被开发，公司在南中国海深水地区和渤海湾便有多个新发现。受惠于油价近期升势和产量增长，我们预期中海油2011年盈利会进一步上升至600亿人民币。其实我们现在的盈利预测仍较保守，因为我们对今年国际油价的假设只是90美元，表示盈利预测有进一步上调空间。估值方面，中海油股价相当于2011年11.7倍预期市盈率，估值仍有上升空间，以13倍预期市盈率，股价可上升至20.5元，我们预期中海油今年股价表现在蓝筹股中仍会相当强劲。

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