中银国际：中国燃气免去主席及副主席职务

　　中银国际  姚圣

　　中国燃气(0384.HK/港币2.78, 持有)发布公告，宣布罢免李小云先生和徐鹰先生的主席及副主席职务，并委任黄倩如女士出任公司非执行主席。公司就此事于上周六下午举行了电话会议。李先生和徐先生被罢免的主要原因是有部分董事会成员认为他们未在去年12 月的董事会会议上就两名高管（前董事总经理刘明辉及前执行董事黄勇）被逮捕一事做出完全披露。李先生和徐先生仍是公司的执行董事，因为董事会无权罢免其董事职务。公司的联席董事总经理表示，李和徐二人被免职与持股4%股份的海峡金融控股无关，他们个人不持有中国燃气的股份。黄女士一直以来担任公司的非执行董事，她的任命并不表示公司与之任职的招商局集团将有进一步合作。当投资者问起股份出让的问题时，联席董事总经理没有披露过多信息，但是目前一切进展顺利。

　　我们认为，此次高管被免职说明了目前尚无实质性进展的刘、黄二人被捕事件后管理层洗牌进一步复杂化。普华永道将在本周公布审计报告，届时资产的挪用情况将真相大白。与此同时，我们认为虽然核心管理层反应被动导致公司似乎增长乏力，但是未来将有相关方面愿意接管公司的股权。目前SK Oil 、阿曼的资金和刘先生是公司的三大股东(持股9%、8%和8%)。我们对该股暂维持持有评级，并将密切关注事态进展。