中银国际：电能实业海外业务拉动业绩超预期_港股频道

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　　电能实业日前公告 2010 年全年实现净收入71.94 亿港币(同比增长7%)，比我们预测高6.19%，与市场预期一致。收入增长主要来自于香港以外地区业务的出色表现。今后，我们预计长江基建集团的财力支持将支撑公司不断收购海外资产。我们将目标价从49.00 港币上调为55.00港币，重申持有评级。

　　支撑评级的要点

　　稳定收购海外资产；

　　通过与长江基建的合作获得财力支持。

　评级面临的主要风险

　　过去的资产收购导致负债率较高。

　估值

　　根据分部加总法，我们将电能实业的每股净资产值预测从49.00 港币上调至55.00 港币，对应15 倍2011 年预期市盈率和1.98 倍2011 年预期市净率。

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