中银国际 乐宇坤
2 月15 日，我们与中科矿业的管理层举办了常规路演。投资者大多看多短期内的铜价走势，在他们看来，中科矿业只是一家凭借出色的铜基本面单一发展铜业务的企业。作为一项年轻的、处于成长中的业务，我们认为总有一天投资者会了解公司的真实基本面及铜资产可能带给公司的巨大回报。我们重申对中科矿业的买入评级。
支撑评级的要点
受到全球供应紧张和需求强劲的影响，预计短期内铜价将持续走强；
截至 2012 年3 月末的财年，公司实现盈利。
影响评级的主要风险
盈利对铜价高度敏感；
Mina Justa 项目工期延长。
估值
我们的目标价 0.30港币是以分部加总法为依据——对Lady Annie 和Mina Justa 两个项目采用现金流折现方法估值，其现金与投资根据账面价值和市值而定。
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