张赛娥：恒指于23500可见初步支持

市况回顾及展望

昨晚美股个别发展，道指连升2日后回软，但标普500及纳指则轻微向好。市场观望美国总统奥巴马发表国情谘文及联储局议息结果，但部分企业业绩逊预期，经济数据参差，令大市走势反复。道指最多跌过82点，但其后有买盘趁低吸纳，收市只跌3.33点或0.03%，报11,977.19。标普500收市报1,291.18，升0.34点或0.03%。纳指收报2,719.25，升1.7点或0.06%。3月份纽约期油收报86.19美元，每桶较上日再跌1.68美元或1.91%。2月份纽约期金收报1,332.30美元，每盎士较上日回落12.20美元或0.91%。昨港股先升后回，连跌四天。恒指随隔夜美股造好高开90点，开市报23,892后一度升198点至最高23,999.11，惟于高位遇阻力，午后窄幅上落，至尾市倒跌至最低23,769.46，失守23,800，全日收报23,788.83，跌12.95点或0.05%，成交再跌3%至627.26亿元。国指收报12,562.05，跌34.38点或0.27%。即月期指收报23,781，跌30点，低水8点，成交92,935张。内地股市昨早轻微低开，由于人行以逆回购操作向市场释放流动性，内地银行拆息回落一度舒缓市场对中央收紧银根的忧虑，金融及钢铁股曾带动大市回升，但煤炭、有色金属板块走疲加上地产股先升后跌，令沪综指午后持续偏软，收报2,677.43，跌0.68%。虽然昨人行拆出资金舒缓市场短期流动资金压力，但对股市刺激不大，A股继续走弱，港股亦由升转跌，主要是忧虑内地将进一步抽紧银根这预期未受昨人行的临时措施而改变。恒指跌破23,800配合成交缩减显示大市走势转弱，除反映内地政策风险提升外，亦有报导指有资金从本港转战台韩市场。短期投资者取态应仍审慎，故大市反弹空间有限，若续挫相信恒指于23,500可见初步支持。

股票分析

永晖焦煤 (1733)

集团是将焦煤进口到中国的综合供货商。除供应焦煤外，亦通过包括物流园区、煤炭加工厂以及公路及铁路运输能力在内的综合平台为供货商及客户提供服务。

集团上月宣布与南戈壁(1878)达成长期战略合作协议，该公司将每年供应最少200百万吨煤炭予南戈壁，为期5年，并于今年首先供应320万吨煤炭，预期对集团今年销售带来极大的帮助，末来亦可藉南戈壁一同寻求更高价格购煤的终端用户。

由于目前内地焦煤短缺，加上最大的出口国澳洲水灾，将令供应进一步减少，焦煤价格或因而提升，增加永晖毛利表现。永晖凭借本身的领导地位，以及地理环境的帮助，将可继续发挥蒙古与中国焦煤运输上的优势。

其现价市盈率为18.1倍，市场预测其2010-12年每股盈利复合增长为48.8%，其市盈增长率仅为0.37倍，估值吸引。

广州药业 (0874)

广药主要从事中成药制造、医药贸易及新药研发等业务，以销售额计算，为内地最大的中成药制造商，也是内地最大的医药贸易商之一。拥有华南地区最大的医药零售网络及医药物流配送中心。

截至去年6月底止中期纯利1.69亿人民币(下同)，按年增长42%，期内营业额按年升19%至22.8亿元，当中制造业务收入按年增长16.4%，毛利率为48.8%，较去年同期上升6.3个百分点，主要由于其进一步扩大生产量，同时强化了生产成本管理，从而令产品生产成本下降；医药贸易收入按年增加5.3%，税后利润亦增加18.8%。

集团截至去年6月底止手持现金及现金等价物为7.41亿元，流动负债为8.86亿元，短期借款仅2,741万元，反映财政稳健，具备空间进行并购，长远有利集团发展。

广药属下控股子公司及合营企业共有50多个产品进入国家基本医药目录，此外也有150多个产品进入09年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。随着更多药品被列入国家基本医药目录，加上医改对内地医药企业效益逐步浮现，广药盈利增长前景值得看好。