中银国际：维持中国燃气的买入评级_港股频道

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　　中国燃气(0603.HK/港币0.91，买入)已与中国石油天然气集团公司签订了7 亿港币的贷款协议，年利率3.7%，贷款期限为5 年。鉴于中国燃气2010 年上半年的净现金状况，此次贷款表明公司期望在不增加过多负担的情况下实现财务杠杆化，并借助中石油集团的帮助进一步提高公司上游及下游产能。公司目前已启动山东、江苏及安徽省的液化天然气加气站建设，并着手完善山东及江苏省的内河船舶供给系统，从而将业务覆盖范围扩展至华东及华南客户。我们维持对该股的买入评级及1.20 港币的目标价，因为从长期来看我们认为中国燃气的业务将得到全面开发，且16 倍2011年预期市盈率的当前估值水平低于其实际价值。

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