郭家耀：港股技术走势转淡 推荐理文造纸

美股周三下滑，西班牙信贷评级或被下调，美元大幅反弹，不利股市表现。港股预托证券大致跟随向下，亚太区股市亦偏软，预料大市早段将轻微低开。内地股市于高位反复整固，未能为港股带来上升动力。港股昨日向下突破，失守10天及20天平均线水平，技术走势转淡，但于22,800点水平应有一定支持，23,200则成短期阻力位。

股份推介

理文造纸 (2314)

目标价：7.00元

入巿价：5.80元

止蚀价：5.50元

公司上半年业绩显示，毛利率下滑，盈利增长平平，令股价一度受压。由于公司的营运模式是成本加毛利定价，当原料价格上涨时，毛利的比重下降，造成毛利率下滑的现象，但每吨产品毛利维持稳定于450元以上，未来公司加入高毛利的包装纸产品，平均每吨产品毛利可望提高，产能亦按计划于2012年中增至700万吨，对未来盈利增长会有较大帮助。成本控制方面，公司投入数千万元于回收废纸物流工序，现时已可提供约20%的原料需求，有助降低成本。经过金融海啸后，公司非常重视财务风险管理，负债比率维持75%以下，减低一旦经济逆转而令公司陷入危机的机会。目前预测市盈率约13.5倍，估值合理，可趁近日股价弱势收集。

(笔者为证监会持牌人仕可就证券提供意见，本人没有持有上述股份)