中银国际 杜建平
国泰航空(0293.HK/港币22.05，买入)发布公告，在客运及货运业务需求强劲、收益持续处于高水平的情况下，预计2010年归属于母公司所有者的应占溢利将不少于125亿港币。此外，由于国泰航空的战略合作伙伴中国国航(601111.SS/人民币13.50；0753.HK/港币10.30，买入)在今年前三季度也录得了非常强劲的业绩，国泰航空持有国航已发行股本的19.27%，因此预计下半年将从中国国航获得17亿港币投资收益。125亿港币的利润预测已经包含了因出售香港空运货站有限公司及香港飞机工程有限公司权益所获得的21.65亿港币及欧洲委员会向国泰航空征收罚款5,712万欧元 (约合6.18亿港币)。
2010年1-10月，国泰航空的收入客公里同比增长9.2%，货邮吨公里同比增长25.1%。得益于公司有效控制运力，期内客座率和货邮载运率分别达到84.1%和76%，同比增长4.0和6.7个百分点。
公司的利润预期小幅超出了我们之前114亿港币的预测，我们稍后会上调盈利预测。维持买入评级，并暂时维持24.60港币的目标价不变。
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