华富财经：金山能源不妨小注一博

　　金山能源(663)前身为视光产品制造商恒光行，08年曾改名南岭化工并短暂投资化工生产。去年底作出收购进军内蒙煤矿开采业务。

　　去年收购煤炭项目作价近18亿，发行5年零息可换股票据，若悉数兑换需发行300亿新股，卖方最多可换经扩大后股本逾90%；而现控股公司明日国际(760)股权将由51%摊薄至只有5%。

　　去年原经营的光学及化工业务大幅萎缩，毛利只有6百多万，连行政开支也未足应付。年底时即有2.8亿票据兑股而需发行45亿新股。因票据兑股价远低于股价，年内因此出现一笔逾10亿元的公平值亏损，以致去年劲蚀近11亿，使公司帐面净亏拙5.8亿。

　　上半年中期业绩主要反映已完成收购的煤炭业务，营业额录得3.7亿，但有5.2亿纯损，如不计可换股票据之公平值亏损6.2亿，实获利1亿。另再有5.1亿票据兑换81亿新股，至年中负资产缩小至5千余万。

　　年中签订框架协议拟以60亿作价收购山西两煤矿，卖方保证11~12年两年内可获利17亿；上月发行接近2亿元之1年期可换股票据予卖方作为诚意金。

　　07年从浪顶$0.55回落，翌年低见$0.049止跌反弹； 2/10展现升势，且交投也十分炽热；4/10冲上$0.325后遇阻回调返$0.15才止跌。本月初升破小型头肩底颈线$0.196；如站稳或有机重上高位。

　　此壳转形后积极扩展煤炭业务版图，收购主要以发行可换股票据进行，以致不断出现大额的公平值亏损，短期内难以扭转亏损局面，而且卖方换股后似无长期持有意图，故只宜投机。如站稳颈线之上可于$0.20水平小注买入，博冲过次季高点，或可重上07浪顶，若不升反跌，最多守至上月尾调整低位$0.173失守便必须止蚀。