黄国英：这是最好赚的一季 宜投机忌投资

这是最好赚的一季，这也是刀锋舔血的一季。这是财富制造的一季，这也是财富转移的一季。第四季，宜投机，忌投资。主题：Reflation。

第三季开闸，死亡交叉，怒穿熊线，忽悠多少suckers？羊群尽斩，固执的投资人接管，结局是绝地反击。季内恒指升逾一成，转眼又见22400。细股表现，更觉夸张，升三、五成者，多不胜数。喜洋洋之后，又届苦思新一季策略之时。思前想后，化繁为简，应市策略不离“顺势投机、戒心宜高”八字。

维持后市有力再上，主要原因，是十一月美国中期大选前，奥巴马务必出尽法宝，以期刺激经济，力保江山。日本的量化宽松，与美国“同业”相比，力度不遑多让。况且人同此心，看好中期大选前市况者众，短线有力自我实现预言，不足为奇。

至于中国内地，十二五规划的详情，十月中旬将陆续出台。政策取向，相信会以缩窄财富差距为本，雨露均沾，和谐为要，以释怨气。国内经济隐患不少，固本培元，手段却有限：基建规模已大，内银水源有限，难再万万亿地大兴土木；欧美复苏，疑幻疑真，出口大增，只能睇天食饭。力谷内需，已成必行杀着。

以此剧本迎战，基本方针是顺势而行。是否泡沫，事后方知，但逆市造淡，实在无谓。长线仓底中，续持内需股，尤其是饮食、金饰股份，尚有上望空间。内房股，既是英雄地，亦为万人塳，时机使然。本季看好内房，全因上季大大落后，与一众狂炒股，相去甚远，故舍热取冷，限注搏追落后。

急升过后，细价股偏贵，人多挤逼，估值非平，长线投资渐不值博，宁取落后蓝筹。本地地产股、收租股，甚至REITs，会是首选。通胀预期升温，实物资产受捧，手持房产，其理易明。REITs即TIPS(通胀挂钩债劵)，人人预期高通胀、高增长，业绩无须标青，仍有捧场客。至于两大废股汇丰(5)、中移动(941)，或终有出头天。汇丰内乱，更显帝国斜阳，内战内行，外战外行，开源无力，但拨备减少，瑕中带瑜。中移动被减持亦完成，坏消息出尽，估值不高，有息打底，虽难言高增长，但难防群众杀得性起，好坏都杀。

刀锋舔血，首重知所进退。本季风险指标，以金、银为先。通胀重临，贵金属价格，应一马当先。若见先锋倒地不起，组合大军宜转攻为守。另一指标：大市蓝灯笼，本季当选内银。如果连呢瓣都升埋，“衰股升最尾”，切勿留恋，缩注旁观可也。

下述索罗斯语录，宜置于锦囊，随身携带：“我多顺势而行，但会一直警惕自己是与羊共舞，不停寻找转角位。要走在曲线之先。我留意趋势向我暗中报讯，何时力尽转势。然后，告别羊群，另觅良机。”

太长? 可改为：亢龙有悔，盈不可久。与羊共舞，期权最好。

(本人客户持有汇丰(5)、中移动(941)相关衍生工具)

(丰盛融资资产管理部董事 黄国英)