中银国际：汇控管理层大换血 维持持有评级

　　中银国际  袁琳

　　在引发媒体竞相报道之后，汇丰控股(0005.HK/港币80.60, 持有)终于在上周五 (伦敦时间)宣布任命范智廉 (Douglas Flint)担任集团董事长，而欧智华 (Stuart Gulliver)将被提升为公司行政总裁。因此，汇丰现任首席执行官纪勤 (Michael Geoghegan) 将于年底卸任并离开董事会，但将以顾问身份继续供职，直至明年3 月31 日退休。而纪勤今年初刚刚将把办公地点从伦敦迁至香港，这说明此次管理层的变动颇为出人意料。从积极方面来看，范智廉与欧智华先生都是声望较高的汇丰元老，他们都表示此次管理层调整不会带来公司策略或业务重心的改变。另一方面，管理层由上而下将会出现更多人员的调整。这可能会分散管理层的注意力。整体来看，我们认为公司相对较为迅速地做出决议以及内部提升管理人员近期内对于汇丰股价有轻微利好。但是更长期的挑战仍然存在，我们对该股维持持有评级。伦敦股市，汇丰周五收盘上涨0.3%至81.8 港币 (较香港市场收盘价高+1.5%)。香港股市汇丰收盘价相当于10.5 倍11 财年市盈率及1.2 倍11 财年市净率。

　　背景：9 月初，葛霖 (Stephen Green)宣布辞去汇丰集团主席一职，将于2011 年1 月出任英国政府贸易及投资国务大臣。此举加速了公司管理层调整计划的推出。

　　简历：范智廉为公司现任财务总监，是汇丰金融的主席。他的职位将由亚太区财务总监Iain Mackay 接任。欧智华是汇丰控股的执行总裁，目前任汇丰欧洲、中东及环球业务主席。他的职位将由行政总裁、个人理财及工商业务主席霍嘉治(Sandy Flockhart) 接任。