华富财经罗绮萍：国美电器没有赢家的战争

　　今天下午便要投票了，昨晚睡前反复思量，最后的决定是投弃权票，因为“国美战争”没有一方是赢家，没有一方值得押注。

　　我之前写过《假如我是国美小股东，票投陈晓》，今天我的想法有点改变，访问过黄光裕一方之后，我仍然不赞同让有私心的黄光裕重新执掌国美(493)，因为他的目的只是把手上的370家门店及持有的商标高价售予国美，再捞一笔，但了解到他必除陈晓然后快的决心，陈晓无论如何都坐不住。

　　正如持有3.6亿股国美的上海富豪郑建明对我说：“黄光裕持股超过30%，他提的议案这次不通过，三个月后会再提，六个月后又提，这会没完没了。”

　　这是一场没有赢家的战争，或者说唯一的赢家会是旁观者苏宁电器，国美这样耗下去，苏宁可以不战而胜。

　　对于黄光裕而言，即使这场战争他赢了，得到的也只会是千疮百孔的国美。陈晓一方昨晚漏夜出招，以管理层名义为他助拳，暗示他一旦下台，管理团队也会求去。我在9月11日专访黄光裕的代表邹晓春之前，国美管理层也曾列阵接受媒体访问，表示支持陈晓。

　　黄光裕一方当然努力淡化管理层兵变的可能，邹晓春说陈晓误导公众，管理层没有为他站队，他更代表黄光裕放话称：除陈晓外，管理层既往不咎。问题在于现任管理层在两个主子之间，要作出抉择，在陈晓麾下被逼“出卖”黄光裕，黄光裕在人才荒下当然会保住旧臣，但一旦“黄家班”组成了，旧臣必被清剿，如果我是国美的现管理层，当然不可能安心立命，不可能好好工作。

　　陈晓的一方现时形势吃紧，即使他能在最后一刻保住主席之位，之后的日子也不好过，因为持股超过30%的黄光裕会天天找茬，还会每隔三个月便开一次股东会要他下台，陈晓日后甚么都干不成，天天要与黄光裕打仗。

　　贝恩是事件中输得最少的一方，因为这家国际私募基金最懂得保护自己，在入股合约中埋下多重的保护条款，保证可以全身而退。但竺稼代表贝恩入股国美，本来想大干一场，分食中国庞大的零售市场，现时弄得头大如斗，还被万千中国愤青指责为入侵者，对于贝恩在中国以至亚洲的品牌建设有重大伤害。

　　此事还有一个隐身的主角：商务部，在事件中也是输家。黄光裕在2004年把国美在香港上市时，曾以个人名义向商务部出具保证函，保证不会主动被国美品牌售予外商，现在黄光裕以被逼出售民族品牌为由向中央求助，一度有传言称中投会参与此事，把国美买回来。可以肯定的是，黄光裕身陷囹圄仍可调兵遣将，中央开了绿灯，此战如果黄光裕赢了，日后因为经济犯罪的民营企业家，可能会作出类似要求，中央很难判断在何种情况下才网开一面，此战如果黄输了，中央也就白忙一场。

　　最后的受害者当然是小投资者，国美吵吵闹闹，当然不是股民之福，最重要的是黄光裕与陈晓对于国美发展路向有重大分歧，黄光裕主张继续扩张，五年内将门店由现时1100多家增加至2200家，陈晓则主张提高单店效益，故主政以来，国美门店有减无增，黄光裕如果把陈晓赶下台，意味国美的策略会出现大调整，陈晓一旦败部复活，又可能推翻黄光裕的新政，总之一家上市公司面对如斯发展策略变换的风险，股价表现和股东回报好不到那里去。

　　假如我是一个普通投资者，根本不会买进国美的股票，但我买了，买了一千股，目的只是为了今天下午出席国美的股东特别大会，见证这个中国企业管治的历史时刻在这个多输的格局下，我不知道如何押注，索性完全中立，投弃权票。

　　罗绮萍

　　华富财经内容总监