华富财经岑智勇：浅谈稀土投资_港股频道

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　　近期中日关系因“渔船事件”而变得紧张，两国关系日前变得缓和，有报道指是因为中国政府拟全面禁止出口稀土到日本，令日本态度软化。

　　虽然中国商务部长陈德铭已在公开场合否认有关传闻，并指可能是企业的自发行为。然而，姑勿论中国有否限制稀土出口到日本，事件已反映日本十分重视稀土产品的进口及供应。

　　稀土是稀土金属的简称，是元素周期表中钪、钇和镧系元素等化学元素的共同的俗称。据报道，中国拥有全球约41.36%的稀土资源，是全球拥有最多稀土资源的国家，其他拥有稀土资源的国家包括美国、印度、前苏联、澳洲、加拿大、南非、马来西亚、埃及和巴西。欧盟国家及日本基本上是没有稀土资源，需要从中国等国家进口。

　　稀土是很多科技产品的材料，所以以制造及出口电子产品为主的日本，不得不重视稀土的来源。

　　从投资的角度去看，稀土投资与其他天然资源相似，在已上市的香港公司中，以中国稀土(769)最为投资者熟悉，该公司的主要业务为制造及销售稀土产品及耐火材料产品。

　　受惠于全球经济复苏，中国稀土的2010年度中期业绩已有改善，但集团亦未恢复派息。另一方面，中国政府将会大幅地削减稀土行业的出口配额，以保护这国有的战略资源，预期实施后将对稀土行业的出口带来影响，同时亦对中国稀土构成影响。

　　中国稀土的业绩表现，表列如下：

单位：千港元	2010/6	2009/6	变动	占营业额	2010/6	2009/6
营业额	598723	499943	19.8%	营业额	100.0%	100.0%
销售成本	-460163	-414488	11.0%	销售成本	-76.9%	-82.9%
毛利	138560	85455	62.1%	毛利	23.1%	17.1%
销售及分销费用	-21284	-14273	49.1%	销售及分销费用	-3.6%	-2.9%
营理费用	-34163	-27694	23.4%	营理费用	-5.7%	-5.5%
财务成本	-4731	-9453	-50.0%	财务成本	-0.8%	-1.9%
除税前溢利	83038	41042	102.3%	除税前溢利	13.9%	8.2%
所得税	-19519	-20437	-4.5%	所得税	-3.3%	-4.1%
纯利	63519	20605	208.3%	纯利	10.6%	4.1%

	2010/6			2009/6
单位：千港元	营业额	溢利	边际利润	营业额	溢利	边际利润
稀土	383726	49129	12.8%	259670	4758	1.8%
耐火	214997	49425	23.0%	240273	47289	19.7%
合计	598723	98554	16.5%	499943	52047	10.4%

	2010/6		2009/6
单位：千港元	营业额	占营业额	营业额	占营业额
中国	492441	86.6%	444819	89.0%
日本	28857	5.1%	33592	6.7%
欧洲	32859	5.8%	11581	2.3%
美国	12767	2.2%	9571	1.9%
其他	1799	0.3%	380	0.1%
合计	568723	100.0%	499943	100.0%

资料来源：年报

　　事实上，除了中国稀土外，部分上市公司,亦从事稀土关相之业务，包括：

公司名称	稀土相关业务
中国资本（170）	于2010年1月，集团订立协议以间接投资于一中国基金，该基金主要目标为投资于中国稀土开采、能源或相关行业。
中国航天万源（1185）	计划将稀土材料广泛应用于四大领域：风电机组用大功率稀土永磁同步发电机及变流控制器、稀土永磁无齿轮电梯曳引机、军民两用特种稀土电机及控制系统、永磁直驱机电产品。
湖南有色（2626）	积极寻求省内和国内外的钨、锑、铅、锌、铜、黄金、白银、锡、稀土等战略性资源和国内外先进的深加工企业并购机会。