可口可乐高溢价要约收购 汇源果汁(01886)飙升164%

汇源果汁（01886.HK）昨日复牌，并公告称可口可乐拟以12.2港元的价格高溢价收购汇源全部股权，此消息激发了该股股价大幅飙升164.25%，收报10.94港元；其相关认购权证也全线井喷，其中汇源汇丰八十一A与汇源汇丰八十一B涨幅高达惊人的193倍和164.6倍。
　　汇源公告称，接到可口可乐全资附属公司Atlantic Industries以每股12.2港元现金提出的全面收购通知，涉及代价约179.2亿港元。12.2港元的收购价格较停牌前收市价4.14港元溢价195%。公司表示，可口可乐公司计划通过收购进一步发展其饮料业务，预期的协同效应将提升经营及成本效益，尤其是汇源果汁的生产布局及可口可乐公司的分销及原材料采购能力。
　　国泰君安（香港）分析师表示，12.2港元的收购价相当于08年预测市盈率40倍，远高于目前食品饮料业估值，相信会利好现有股东，其预期收购成功的可能性较大，但仍需要一定时间，对于不确定性和时间价值各予5%折扣，该行重新设定汇源果汁的目标价为每股11港元，认为其交易区间为10.4至11.2港元，较收购价折让8%至15%。由于收购价远高于此前汇源市价，且较同业溢价极大，相信绝大部分中小股东也愿意接受收购。
　　新鸿基金融分析师表示，可口可乐提供的收购价相当于2009年预测市盈率30倍，而收购计划公布之前汇源果汁的市盈率为11倍。汇源似乎是可口可乐在内地的唯一选择，因为汇源在内地果汁批发市场占有率最高，可口可乐可立即获得汇源的所有客户和生产厂。交易定价对汇源有利，鉴于汇源的客户基础，溢价合理。预期股价可能不会接近于收购价，因为这一交易还受限于一些条件，收购前景尚存在一些不明朗因素。
　　汇源昨日的飙升也激发了其它饮料股走强，安德里果汁（08259.HK）、蒙牛乳业（02319.HK）涨幅也分别达到7.41%和2.22%。时富资产联席董事姚浩然认为，港股已大幅调整，不排除未来将有更多并购消息出现；而内地零售股对外资吸引力或较大，原因是该行业已建立品牌及零售网络，是外资打入内地市场的最大优势，加上有关股份股价已大幅回吐，估值亦显得具吸引力。敦沛金融郭家耀表示，由于消费行业不属于战略性较强的行业，相信管理层否决审批机会相对较小。本次收购提出如此大溢价，反映了外资期望占据内地市场，相信该收购对同行业估值有提升作用。除果汁公司外，相信外资对其他饮品或食品类股份亦有兴趣。