中煤能源(01898):政策性成本支出增大

中煤能源（01898）昨日公布中期业绩报告，得益于煤炭产销两旺的形势和上半年快速增长的煤价，公司业绩增长基本符合市场预期。分析人士表示，公司政策性成本增长较快，下半年须在成本控制上加大力度。
　　煤炭产销两旺
　　中煤能源今年上半年共实现营业收入266.08亿元，同比增加96.78亿元，增长57.2%；实现利润总额52.98亿元，同比增加22.0亿元，增长71%；实现归属于母公司股东的净利润35.48亿元，同比增加12.7亿元，增长55.8%；基本每股收益0.27元。
　　根据业绩报告，公司业绩出现大幅增长的主要原因在于煤炭产销两旺以及煤价大幅上涨。今年上半年，公司共生产原煤4998万吨，同比增长15.2%。
　　上半年公司实现煤炭销售均价为455元/吨，同比增长33.6%。其中，公司出口自产动力煤的价格同比上涨了44.5%。
　　在煤炭全行业景气的背景下，公司上半年毛利从2007年上半年的73.37亿元增长55.8％至114.34亿元，其中公司煤炭业务的毛利率达到51.6％，而煤焦化业务和煤矿装备业务毛利率分别为27.2％和18.2％。
　　上半年，焦炭产品生产规模扩大和价格提高，也是公司上半年业绩增长的重要因素。根据中报数据，上半年焦化业务所占比重由上年同期的12.6％上升4.3个百分点至16.9%。
　　行业分析师预计，中煤能源募集的煤化工项目将在2010年能够开始产生效益。公司作为国家重点煤化工发展企业，虽然煤化工项目短期内不会产生利润，但是长期将成为利润增长点。
　　成本增长较快
　　上半年，中煤能源成本增长较快，煤炭业务的营业成本增长了58.3%，达到57.77亿元，根据安信证券分析师李大刚测算，除去原材料和人工成本等方面的上涨，主要的成本增加为可持续发展基金等政策性成本。
　　李大刚表示，从生产成本的角度来看，2008年上半年公司原煤单位生产成本为114.9元/吨，比2007年上半年的98.49元/吨增加16.41元/吨，其中缴纳煤炭可持续发展基金以及计提煤矿转产发展资金和矿山环境恢复治理保证金共增加16.11元/吨；剔除这些政策性增支因素的影响，公司2008年上半年原煤单位生产成本为90.25元/吨，同比增加0.3元/吨。
　　下半年，电价、油价上涨将继续增加公司生产成本。据中煤能源董事长经天亮介绍，预计公司2008年全年耗电量为30亿度，今年公司用电成本将增加3700万元。
　　据了解，中煤能源上半年重点合同兑现率高达到110%，东方证券分析师王帅认为，考虑到公司重点合同煤炭价格较现货价格差距过大，未来将有望实现逐步上调，因此，未来几年公司煤炭综合销售价格将有望保持稳步增长的态势。