美国业务预警 汇控(0005)股价携天量下挫

压迫恒指盘中最高下挫360余点
　　本报记者 董凤斌
　　汇丰控股（0005.HK）昨日关于美国按揭业务的一则风险提示性声明，引发了市场资金的集中沽售，各大投行也相继调低其盈利预期和投资评级。受其拖累，恒生指数昨日盘中最高下挫360余点。
　　汇控在声明中称，美国楼价升幅放缓的影响现已反映在美国次优质按揭市场拖欠还款情况的不断恶化，特别是近期批出的贷款，原因是股市未能升值，令再融资的选择减少。预缴款项速度放慢，表明未来数年随着可调息按揭由原来较低的利率进行重新定价，可能对较高的合约付款责任的拖欠情况造成影响。
　　汇控表示，根据按揭贷款总额厘定2006年12月31日的适当准备水平时，已考虑到拖欠还款及亏损严重程度的近期趋势，并预测到重订利率可能对可调息按揭造成的影响。显而易见，2006年底须作出的贷款减值准备水平将较现行市场估计高。汇控预期，增加此方面准备的影响将令06年度公司贷款减值准备及其它信贷风险准备总额较市场预期高出约20%（市场平均预期为88亿美元），但这仍有待最后检讨及外部审核。汇控同时表示，整体而言，除按揭服务业务外，集团2006年的业务表现符合最新预期。
　　汇丰控股发言人表示，目前美国按揭业务只占集团总资产值的一小部分，而2006年整体业务大致仍与预期相符，而有关美国按揭业务的拨备将于06年全年业绩中反映。
　　受此影响，汇控股价昨日以140.8港元大幅低开，盘中小幅震荡，沽压沉重，最终收报140.6港元，下挫2.02%；在股价走低的同时，交投亦创出天量，全日共成交6853.4万股，据记者统计，该成交量也是这只恒指第一大权重股有历史纪录以来的最高值。此外，昨日汇控认沽权证全线大幅上扬，这也表明了投资者对该股正股股价的看空。在汇控的带动下，昨日早盘本地蓝筹股全线下跌，恒指最大跌幅360余点，午后，在另一只重磅股中国移动的引领下，恒指才企稳回升，最终红盘报收，小幅收涨0.26%，报20735.5点。
　　南华资料研究的彭国宏表示，将检讨汇控业绩，可能下调150港元的目标价。但他感到奇怪的是，汇控管理层在12月份的最新经营简报中没有对拨备上升透露任何信息，这通常是2006年业绩报告公布之前的最后一次分析师见面会。但彭国宏称，汇控仍是优质银行，值得长线买入。
　　汇控曾在去年12月初发布的年终业务报告中称，其2006年第三季度业绩稳定增长，对新兴市场个人和商业银行业务的增长仍然最为强劲，特别是在墨西哥、印度、土耳其、中东、巴西及包括中国内地在内的亚洲地区。报告还称，汇控企业贷款的拨备水平良好，企业借贷息差降至历史低点，贷款需求在多个市场出现差异，短期最大风险在于美国个人借贷业务，若短期利率上升，会影响按揭贷款质量。
　　摩根士丹利预计，减值准备的提升将令其下调06年盈利预期，07财年盈利也将因此受到拖累，因为美国住宅市场的低迷表现远未到结束的时候。这将使投资者愈加质疑汇丰控股在2005-2006年期间大举购入高风险按揭贷款的行为。
　　美林也发表研究报告指出，这是一个重要且负面、令市场感到惊讶的信息，从过往的经验看，汇控鲜有在公布全年业绩前，作出如此重大的预警。美林表示，须调高汇控2006年的拨备预测24%，以符合汇控新作出的盈利预警；该行调低汇控的2006年盈利预测约10%，评级为“沽售”。