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降周大福(01929)目标价至7.5港元 维持买入评级

2018-11-30 14:09:31 来源:智通财经网
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(原标题:降周大福(01929)目标价至7.5港元 维持“买入”评级)

获悉,花旗发表报告表示,周大福(01929)2019财年上半财年的核心盈利升32%至21亿元优于预期,主因收入增长高于预期,和行政开支低于预期,经调整毛利率收窄60点至28.1%,主因批发销售增加,和黄金产品零售增。

该行称,周大福第三财季至今的表现有恶化,与其他零售股一致,但公司的风险回报值较同业好,因去年的基数较低,而目前估值吸引,维持“买入”评级,但降2019至2021年净利预期分别6%、16%及17%,以反映同店销售预期下降,将其目标价由10.1港元降至7.5港元,此相当预测市盈率17倍。

花旗称,周大福港澳同店销售于10月份维持在中高单位数水平,但11月录负增长,相信是因去年高基数和较弱的消费情绪有关,黄金产品表现继续优于珠宝类,管理层指需时再观察,目前维持全年港澳同店销售在低双位数增长,而内地则为低单位数增长;租金方面,相信因去年关店和租金下调而降低成本,相信未来数年的租金开支比例会稳定,下半年核心盈利会维持与上半年相若水平。

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