升中燃(00384)目标价至33.5港元 重申“买入”

（原标题：升中燃(00384)目标价至33.5港元 重申“买入”）

获悉，瑞银发表的报告称，撇除一次性项目，中国燃气(00384)上半年净利同比增长22%至40港亿元，分别达到瑞银及市场对其全年预测的50%及51%，如撇除人民币兑港元贬值的影响增长更多达25%，该行称增长强劲主要受新增居民连接同比增长18%，另外郊外煤改气连接亦同比增长59%，而经营利润率亦企稳在50%的水平。期内整体天然气销量同比增长33%，而城市天然气销量升28%，整体传输规模则同比增长49%。

该行称公司维持其强劲增长目标，期望2019财年至2020年城市天然气规模增长超过25%，而2019-2021财年年度住宅连接数分别为470万、550万及630万户，主要受郊外煤改气项目带动。公司净负债比率持平在62%，而每立方米利润为0.625元人民币，虽较2018下半财年升3%，但同比下跌4%，主要由于家居业务利润下跌。该行估计2019财年每立方米利润将跌3%，反映下半财年表现稍见复苏。

瑞银将公司2019-2021财年盈利预测上调1%-3%，主要因为郊外煤改气连接及LPG销量增长较快，中燃现价为2020年预测市盈率的14倍，而同业的13-13.5倍相近，认为公司估值上值得拥有溢价，认为受煤改气带动其规模增长有潜力，加上在黑龙江及山东等地具策略，该行认为近期市场过度忧虑连接费用方面的风险，现时属好的买入机会，重申对中燃“买入”评级，目标价由31港元升至33.5港元。