降裕元(00551)目标价9.5%至23.7元评级跑赢大市_港股频道

（原标题：麦格理：降裕元(00551)目标价9.5%至23.7元评级“跑赢大市”）

麦格理证券发表报告，分别降裕元(00551)2018及2019年盈利预测20%及11%，以反映因去杠杆及不良产品组合而导致较低利润率指引的影响。该行相信，制造业竞争激烈的特质将在下半年对代工行业构成压力，但裕元将于第三季开始启动其价值5000万美元的回购计划，预计能支持股价。维持裕元“跑赢大市”评级，但降目标价9.5%至23.7元，认为裕元在扩大供应链方面仍较同业有优势。

该行相信，在2019财年，关键客户之一adidas将进一步优化其供应链，预计裕元的订单应开始趋于稳定，同时裕元也一直在积极洽谈利润率和复杂程度较高的订单。尽管行业环境艰难，但由于与品牌客户的战略投资逐步加强，裕元仍然预计市场份额将随着客户关系的稳定而增长。裕元将持续投资提升生产效率和积极减少人数，目标为每人每小时造鞋数在2020时较现时提升15%。