（原标题：大和：上调长城汽车(02333)目标价至9.2元 评级“跑赢大市”）
获悉，大和上调长城汽车(02333)评级，由“持有”上调至“跑赢大市”，目标价由8.1元升至9.2元。
该行称，长城汽车今年首季毛利率高于预期，同时预计该情况可持续至2020年。该行又称，公司今年进行大型推广计划的机会低，加上研发开支资本化的正面影响，因此上调评级至“跑赢大市”。
大和预测，公司2018-2020年纯利将有14-74%的同比增长，毛利率预测则上调至17.6-18.3%。该行又称，产品组合改善应能支持公司的复苏趋势，而公司未有计划今年进行大型推广也加强了盈利能力。
该行表示，公司今年首季将50-60%的研发开支资本化，也预计此举将持续。但该行认为，此举虽有助公司改善2018年财务表现，其质量则与过去数年不具可比性。
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