广汽集团（2238.HK）全年业绩增71.53% 券商18年看好

（原标题：广汽集团（2238.HK）全年业绩增71.53%，券商看好18年发展）

一、财报简况

3月29日，广汽集团公布了2017年度业绩。2017年公司实现营收715.75亿元，同比增长44.84%；净利润110.05亿元，同比增长75.02%；每股基本盈利1.68元，拟派末期股息每股0.43元，同时董事会建议以资本公积向全体股东每10股转增4股。

对于17年超预期业绩表现，管理层称营收增长主要来自自主品牌汽车销量高速增长。并且由于自主品牌毛利提升(因规模效应加大)，以及合资品牌贡献的投资收益显著提升，集团去年业绩录得大幅增长。

17年回顾：合资稳健，自主成盈利新增长点

广汽是国内主要的汽车集团，目前旗下汽车品牌包括广汽传祺(自主)、广汽本田、广汽丰田、广汽菲克和广汽三菱。除汽车销售外，公司还经营汽车零部件、汽车金融、汽车物流等产业链上下游业务。

总体上，2017年广汽集团业绩增长源于自主品牌、合资品牌汽车销量同时取得大幅增长，全年共销售200.1万辆，同比增加21.27%(行业整体增速1.4)。

合资方面，去年在汉兰达(广丰)、冠道及雅阁(广本)、Jeep(广汽菲克)等热销车型带动下，广本等4家合营企业共销售汽车147.00万台，同比增长16.39%。由于销量增长，17年广汽录得合、联营企业利润82.96亿元，同比增加43.68%，约占集团利润总额的75.38。

自主方面，广汽传祺17年全年实现销量50.86万辆，同比16年销量增加36.70%。其中，传祺GS4、GS8持续畅销，GS4年销量突破30万辆，GS8年销量逾10万辆，累计销量突破20万的自主车型。

公告中称，由于自主品牌销量大幅增长带来规模效应增加，以及加强成本控制使单位成本下降，公司整体毛利率提升2.88个百分点至17.97%，毛利润同比增加72.44%至128.59亿元。最终自主品牌贡献约净利润33亿，这样自主品牌广汽传祺的单车净利润约为5600元，相比16年单车2700元提高一倍多。

正是在合资、自主品牌的共同推动下，17年广汽集团录得净利润110.05亿元，同比增长75.02%。

三费方面，去年广汽整体基本保持稳定，销售费用率7.33%，增加0.46%，主要由于物流仓储、售后服务费用随业务销量增长相应增加及广告宣传费用增加导致，整体显示较强成本控制能力。

资产减值损失方面：17全年计提15.8亿，Q4单季计提5.3亿，其中吉奥工厂减值基本在17年完成，其他为无形资产(8.7亿)和开发支出(2.4亿)减值损失。

除上述主营业务介绍外，2017年广汽还完成了人民币150亿元的非公开发行A股项目，该融资为集团新能源与前瞻技术的研发投入、自主品牌车型项目投资提供了资金支撑。

公司未来展望

业绩公告中，广汽将18年的汽车销量目标定为220万辆。而基于下述车型投放、产能规划，目前券商普遍看好广汽完成15%以上的销量增长。

1)18将迎来新产能+新车型强周期

新车型方面，17新车型GS3、GM8， GS4终改款预计4-5月上市，GS5全新换代，年底推出中型MPV GM6；广本雅阁第十代4月上市，讴歌高级轿车17年底上市，年底中大型SUV，凌派换代，锋范奥德赛终改款；广丰全新凯美瑞已经上市、CH-R 下半年上市(7月)，走量车型，汉兰达终改款；广菲克7座版本SUV K8；广三年底出全新SUV ，NX上市。

18年新产能：广汽乘用车杭州工厂新释放15-20万产能；广汽丰田10万新产能释放，其他品牌靠提升产能利用率自掘潜力。

2)新能源+智能网联

新能源和智能网联方面，公司规划了40万产能，20万的工厂19年底建好，产业园配套电机电控智能网联，打造全新纯电动平台，2020年新能源汽车销量有望达到10%占比。同时，公司陆续与腾讯、电装、中国移动、科大讯飞、蔚来汽车等公司签署战略合作协议，深度布局新能源和智能网联，公司将利用合作方的技术、服务、资源等优势，在汽车电动化、智能化、互联化的进程中保持领先地位。