恒指上周反复收跌,大部分时间在22100点至22500点之间窄幅整固,全周高低波幅只有约400点,目前10天线已下移至22500点附近,并转变成短期阻力位。从周线上看,恒指连续第四周下跌,不过跌势已有所放缓,若能在此区间逐步筑底,后市或有机会反弹重越10天均线。
外围市场方面,美股上周延续升势,不过升势有所放缓,科技板块反弹势头良好。美国最新经济数据表现正面,美元指数攀升至100以上,美联储耶伦国会证词偏鹰派,12月加息概率正不断增强。内地A股过去一周高位牛皮,沪指上周初突破3200点关口,其后均围绕该水平窄幅争持,反映缺乏进一步上升动能,资金亦有获利了结需求。其它方面,人民币兑美元持续贬值,深港通亦存在推迟的可能,均令市场谨慎情绪升温。综合影响下,港股上周低位弱势震荡,上周大市日均成交降至660亿港元。衍生市场方面,交投反较前一周有所放大,认股证日均成交约80亿港元,牛熊证日均成交约55亿港元。
恒指牛熊证资金流方面,截至上周四的过去5个交易日,牛证获得约9960万港元资金净流入,而熊证则出现约3840万港元资金净流出,反映较多资金倾向以牛证部署反弹。街货分布方面,截至上周四,恒指牛证街货集中在收回价21500点至22000点之间,这区域的过夜街货合计相当于约4740张期指合约;而恒指熊证的过夜街货则在收回价22700点至23200点之间,相当于约2220张期指合约。
行业资金流数据方面,过去一周较多资金留意网络媒体股板块,相关认购证获得约1.89亿港元资金净流入;其次,内地电讯股板块的相关认购证得到约3030万港元资金净流入;交易所板块也有较多投资者关注,相关认购证有约2510万港元资金净流入部署多仓。
权证引伸波幅方面,指数权证普遍下跌,以三个月贴价场外期权为例,恒指的引伸波幅下跌0.3个波幅点至16.9%,国企指数的引伸波幅下跌1.1个波幅点至20.8%;个股板块方面,网络媒体股的引伸波幅下跌1.1个波幅点;交易所板块的引伸波幅下跌约0.4个波幅点。
曾有投资者查询过某只恒指牛证杠杆,当时此牛证相当接近收回边缘,价格近0.01港元,杠杆极高,其后大市反弹,牛证价格自低位明显反弹,投资者对该牛证的波幅感到惊讶,不太明白为何波幅会比当时所显示的杠杆倍数还要高一些。其实,这是因为牛熊证的财务费用变化所致,牛熊证愈接近收回,其财务费用部分收缩得愈急,当牛熊证远离收回水平,财务费用显著回升,自然会令波幅明显增加,甚至高于所显示的杠杆倍数。牛熊证的财务费用与正股现价和收回价的距离关系密切,当正股现价愈接近收回价,财务费用便愈低;当正股价距离收回价愈远,其寿命愈接近原定的到期日,财务费用便会较高。和窝轮的杠杆相似,牛熊证的杠杆假设了在财务费用稳定的情况下所能带来的回报,因此,在收回边缘附近的牛熊证的杠杆价值会较低。另外,投资者也要留意部分发行人为接近收回的牛熊证开价会较保守,甚至扩大买卖差价,那么,牛熊证的价格便较容易受到市场的供求力量和情绪影响。