海通国际张忆东：AI有望推动创新药从业绩改善走向研发资产价值重估_港股频道

海通国际张忆东发布研报称，创新药有望成为AI应用阶段具备较大成长潜力和估值弹性的方向之一，其特殊性在于AI带来的价值可能远超当期收入和利润改善。对多数行业而言，AI主要通过现有业务的效率改善和利润增长体现价值;而创新药企业的价值取决于在研管线的潜在商业化价值，其估值不仅取决于当期盈利，也取决于未来药品预期销售峰值、贡献现金流的规模、兑现时间和实现概率等因素。AI研发提效有望改善现有项目的投入产出比，并可能改善部分现金流的兑现条件;规模化新药发现则有望扩大潜在研发资产和商业化空间，推动远期成长预期上修。后者不必然缩短现金流久期，但有可能提高企业未来现金流的预期价值。

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